Redan i förra rapporten som sträckte sig till sista augusti, skvallrade siffrorna om en försvagad konsument i Nordamerika. Även bolagets andra kvartal, som sträcker sig till slutet på november i år, indikerar samma sak. Efter senaste årens kraftiga tillväxt är jämförelsetalen tuffa och intäktstillväxten negativt på årsbasis.

Källa: Nike

Valutaneutralt minskar intäkterna i bolagets två största regioner, vilket främst förklaras av minskad försäljning hos bolagets återförsäljare. Egna direktförsäljningen via fysiska och digitala butiker växte med ensiffriga procent. Den negativa försäljningsutvecklingen i Nordamerika ska ses i ljuset av en tillväxt på över 30 procent samma kvartal i fjol.

Källa: Nike

Framgångsrik skoförsäljning har drivit på Nikes tillväxt senaste åren. I andra kvartalet var försäljningen i linje med motsvarande period förra året och rapporterades till 8,6 miljarder dollar. Även klädförsäljningen var i linje med förra året samtidigt som den minsta kategorin Utrustning visar på bäst procentuell tillväxt.

I kvartalet rapporterades totala intäkter om 13,4 miljarder dollar, vilket innebar en tillväxt om 1 procent på årsbasis. Vinsten per aktie var strax över en dollar per aktie och innebar en vinsttillväxt på 21 procent.

I samband med rapporten guidade Nike för en svag försäljning kommande period, vilket bolaget förklarar med en generellt svagare konsument. Redan nu upplever Nike en svagare aktivitet inom e-handeln som också är en viktig kanal för tillväxten och lönsamheten.

För att fortsätta skörda framgångar har Nike valt att öka fokus på kvinnor som kundgrupp, premiumutbudet och varumärket Jordan.

Källa: Marketscreener

Sedan rapporten i september har aktien gått starkt. Efter torsdagens rapport straffades aktien med en nedgång om cirka 12 procent och handlas nu runt 108 dollar.

Då Nike har brutet räkenskapsår sträcker sig helåret till maj 2024. Efter nedgången i slutet på förra veckan handlas aktien strax över p/e 25 på vinstförväntningarna för 2025. Det är högt för ett konsumentbolag men den höga värderingen förklaras av en historik som marknadsledare, vinsttillväxt och ett starkt globalt varumärke som kännetecknas av innovationskraft.

Vinstmultiplarna är i linje med den mindre och problemtyngda konkurrenten Adidas. Den amerikanska konkurrenten Lululemon värderas strax över p/e 40 för helåret 2024 men har bättre marginaler och förväntas växa vinsten snabbare än Nike kommande år.

Nike har en historik som präglats av tydligt värdeskapande för aktieägarna genom att konsekvent höja vinsten, återköpen och utdelningen. Långsiktigt har Nike som marknadsledare bra förutsättningar att fortsätta skapa aktieägarvärde, vilket gör aktien köpvärd till en bred och långsiktig portfölj. På dagens vinstmultiplar är det däremot inget uppenbart fynd och vi ställer oss kortsiktigt neutrala till aktien.