Man brukar säga att det inte spelar så stor roll vilken branschfond man väljer. Går branschen bra går alla branschfonder bra. När det gäller bioteknik gäller inte den förenklingen av verkligheten.

Det senaste året har den bäst presterande bioteknikfonden stigit med över 21 procent. Under samma period har den sämsta fallit med cirka 3,5 procent. Alltså skiljer det nästan 25 procentenheter mellan bästa och sämsta fond. Det är mycket för att vara branschfonder. På fem år är skillnaden ännu större, den bästa har glatt sina andelsägare genom att stiga med 113 procent medan den sämsta har gjort livet surt för sina ägare genom att backa med nästan 1 procent.

För bioteknikfonderna måste man lägga till en väsentlig risk, utöver branschrisken, nämligen förvaltarrisken. Utbudet av bioteknikbolag är stort och kvaliteten mellan bolagen är uppenbar, eftersom avkastningen skiljer sig så mycket mellan fonderna.

Som tabellen visar utkristalliserar sig tydligt ett A- och ett B-lag bland bioteknikfonderna. Till A-laget kvalificerar sig SEB, Carnegie och Pictet. Henrietta Theorell Malmsäter, som ansvarar för SEB Bioteknikfond, har lyckats väldigt väl de senaste åren. Hon har ansvarat för förvaltningen sedan år 2000.

Carnegie Biotechnology har också presterat bra de senaste åren, även om avkastningen hittills i år inte har levt upp till tidigare nivåer. En skillnad mellan Carnegies och övriga fonder är att Carnegie kan belåna sin fond upp till 25 procent. Det innebär att när förvaltaren har valt rätt aktier och är belånade kommer avkastningen att bli extra bra. Men samtidigt kommer fonden att falla mer i värde om förvaltaren har valt fel och är belånad.

En brasklapp måste jag dock sätta upp: Carnegie Biotechnology har nyligen bytt förvaltare. Angelica Fatouros tog över rodret för så sent som den 23 mars i år. Men hon har lång erfarenhet i ryggen. Tidigare ansvarade hon för läkemedels- och bioteknikanalysen på Carnegie Securities. Hon har över 17 års erfarenhet från branschen, dels från Enskilda Securities och från Pharmacia och FOA där hon arbetade med forskning och utveckling inom bioteknik.

Den tredje fonden

i A-laget är Pictets fond. Den förvaltas av det schweiziska bolaget Pictet, men den ansvariga förvaltaren heter Michael Sjöström och är svensk. Han har förvaltat fonden sedan 1995 och har alltså lång erfarenhet av sektorn. Han är skolad i det schweiziska toppuniversitetet i St Gallen.