På helårsbasis torde Ballingslöv omsätta något under 3 miljarder kronor mot 2,4 miljarder kronor på rullande tolv månader.

Ökningen förklaras till stor del av en rad mellanstora förvärv som Ballingslöv gör med jämna mellanrum. Det senaste halvåret har danska 3BO och Geislergruppen med en sammanlagd omsättning på knappt 400 Mkr kommit in i koncernen. Danska förvärv har tidigare gått illa för Ballingslöv så det är bara att hoppas att man lärt sig något på vägen.

Bortsett från det har Ballingslöv dock visat sig vara ett imponerande stabilt och lönsamt bolag sedan börsnoteringen 2001. Fast möjligen kan man hävda att förhållandena varit lättare än vanligt med en exempellös boom för bostadspriser och allt inom heminredning och då särskilt kök och badrum.

Senast idag flaggade Ballingslövs huvudägare Stena för att man köpt ytterligare 300 000 aktier och nu är uppe i ett ägande på drygt 3 miljoner aktier, motsvarande 29 procent av kapital och röster. Stena ligger alltså strax under budpliktsnivån 30 procent.

Givetvis är det ett styrkebesked att huvudägaren köper mer men med Stena kan det delvis vara drivet av att den privatägda familjekoncernen av allt att döma badar i pengar som behöver investeras någonstans, exempelvis i Ballingslöv.

Värderingen av Ballingslöv är nämligen inte påfallande låg om man inte räknar med förvånansvärt hög framtida tillväxt och/eller stärkta marginaler. Med 10-11 procents rörelsemarginal och en organisk tillväxt runt 5 procent så är Ballingslöv rätt rimligt värderat. Fler förvärv kan på sikt förändra den kalkylen till det bättre men å andra sidan har Ballingslöv som sagt en blandad historia på förvärvsfronten.

I år räknar vi med att Ballingslöv gör en vinst runt 190 Mkr motsvarande 17-18 kronor per aktie. Det motsvarar p/e 14 vilket inte är särskilt lågt med tanke på den höga skuldsättningen. Värderar man Ballingslöv på rörelsenivå så är multipeln (EV/Ebit) fortfarande 14, vilket får sägas vara ganska mycket för ett mindre börsbolag.

För ytterligare resonemang om köksbolag, se även dagens analys av Nobia.