Torka, vattenbrist och åldrande ledningsnät tvingar fram investeringar för enorma belopp världen över. Och AI-boomen seglar upp som den nya efterfrågedrivaren. Havsfondens förvaltare Robert Lindblom ser flera börsvinnare på utvecklingen – och avslöjar vilken aktie han helst skulle äga i tio år.
Idag, 08:55
Vatten- och havsrelaterad infrastruktur har på kort tid klättrat högt på investerarnas agenda.
Men för Robert Lindblom, som förvaltar Havsfonden tillsammans med Meryem Savas och Oskar Schyberg, är kopplingen mellan ett växande vattenproblem och bra börsinvesteringar inte självklar.
Bakom fonden finns också den tidigare finansmarknadsministern Peter Norman, som är styrelseordförande i Entropics Asset Management.
"En stark strukturell trend är en bra utgångspunkt, men det räcker inte", säger Robert Lindblom.
För att kvala in i Havsfonden krävs alltså mer än vattenexponering. Efter den tematiska gallringen vägs även faktorer som lönsamhet, storlek, likviditet och värdering in.
Ett bolag som tagit sig igenom filtren är amerikanska Watts Water Technologies, som säljer teknik för att hantera och styra vattenflöden. Senaste kvartalet hade bolaget en organisk tillväxt på 12%.
"Men det är inte kvartalsrapporten som styr urvalet", betonar Lindblom.
Inte heller torkan i Europa har fått Havsfonden att göra någon särskild taktisk omläggning.
"Vi investerar inte på väderprognoser", säger Robert Lindblom.
Det intressanta för honom är i stället vad som händer när vattenbristen blottlägger svagheter i systemen. Då kan investeringar i bland annat kapacitet, ledningsnät, minskade läckage och säkrare vattenförsörjning ta fart.
Ett exempel är brittiska United Utilities, som planerar kapitalinvesteringar på omkring 11,5 miljarder pund under femårsperioden 2025–2030. Det handlar om den största uppgraderingen av vatten- och avloppsinfrastrukturen i nordvästra England på mer än hundra år, påpekar han.
"Det är den fleråriga investeringscykeln vi vill åt, inte vädret ett enskilt kvartal", förklarar han.
Havsfonden har samtidigt ökat exponeringen mot utilities, alltså bolag inom samhällsnyttig infrastruktur som vatten- och energiförsörjning, under året. Bland bolagen som fått större vikt finns Severn Trent, United Utilities, American States Water och Middlesex Water.
Men Lindblom vill inte beskriva det som ett bet på fortsatt torka.
"Torkan bekräftar snarare det långsiktiga behov vi redan investerar i."
En uppskattning som OECD hänvisar till pekar på globala investeringsbehov i vatteninfrastruktur på upp till 22,6 biljoner dollar fram till 2050.
En stor del av behovet finns dessutom i system som redan är på plats. Gamla ledningsnät läcker och behöver både mätas, övervakas och rustas upp.
Ett bolag som Havsfonden äger inom området är Mueller Water Products. Bolaget säljer bland annat ventiler, brandposter och teknik för vattenmätning, läckagedetektering och tryckstyrning till de nordamerikanska vattennäten.
Att mycket av infrastrukturen ägs av offentliga eller reglerade aktörer betyder heller inte att börsbolagen hamnar utanför investeringsvågen.
"Själva vattennäten är ofta offentligt ägda eller reglerade, men någon måste leverera tekniken."
Investeringarna kommer enligt Lindblom i slutänden att finansieras genom en kombination av avgifter, skatter, offentliga medel och privat kapital.
För börsbolagen handlar möjligheten bland annat om att sälja den teknik, utrustning och de tjänster som krävs.
Lönsamheten skiljer sig kraftigt mellan olika delar av vattenkedjan. Högre marginaler går ofta att hitta längre ut i teknikleden, exempelvis inom mätning, vattenanalys och avancerad rening.
Där finns bland annat Veralto. Bolaget arbetar med vattenanalys och vattenbehandling och den så kallade Water Quality-verksamheten hade senaste kvartalet en rörelsemarginal på drygt 25%.
"Vi söker inte bara de delar av vattenkedjan som har högst marginaler. Lönsamhet är en av flera finansiella faktorer i vårt urval."
Veralto sticker samtidigt ut även på ett annat sätt. När Robert Lindblom får välja det vattenbolag han helst skulle äga i tio år behöver han inte gardera sig.
"Om jag bara fick välja ett skulle jag säga Veralto."
Han pekar på kombinationen av tydlig vattenexponering, god lönsamhet och en stark position inom vattenanalys och vattenbehandling.
"De säljer teknik för att mäta, analysera och behandla vatten inom bland annat industri och kommunal vattenförsörjning, behov som vi tror kommer att växa under lång tid."
Samtidigt har ytterligare en efterfrågedrivare seglat upp: AI-boomen.
Hittills har diskussionen om den snabba utbyggnaden av datacenter till stor del handlat om elförbrukning. Men Lindblom tror att vatten på vissa platser kan bli nästa flaskhals.
"På vissa platser kan det absolut bli det."
Behovet stannar inte vid kylningen av datacentren. Även halvledartillverkningen kräver stora mängder extremt rent vatten.
Japanska Organo levererar system för ultrarent vatten till bland annat halvledarindustrin. I det senaste kvartalet steg bolagets orderingång med 85%, framför allt drivet av stora investeringar inom halvledarsektorn.
"Det bevisar inte att priserna kommer att stiga kraftigt, men det visar att efterfrågan är stark."
Även Watts Water ser effekter från datacenterutbyggnaden. Bolaget har uttryckligen pekat på datacentertillväxt som en drivkraft bakom högre volymer i Nordamerika.
"Där börjar AI:s ökade behov av fysisk infrastruktur faktiskt synas i bolagens försäljning."
På vissa håll kan tillgången på vatten till och med påverka var nya datacenter kan byggas.
United Utilities har exempelvis lämnat in ett särskilt investeringsförslag för utbyggda vattenresurser kopplat till datacentertillväxt i nordvästra England.
"Det räcker inte att ha tillgång till el och mark. Om den lokala vattenförsörjningen inte klarar en stor etablering blir även vatten en lokaliseringsfråga."
Havsfonden startade i november 2022 och har sedan starten stigit med drygt 36%. Hittills i år är uppgången cirka 15%.
Men varför ska en sparare köpa en nischad vattenfond i stället för en vanlig global indexfond?
Lindbloms poäng är att fonden ger en helt annan exponering än världsindex.
Per den sista juli låg USA-vikten på omkring 35%, jämfört med 72% i MSCI World. Fonden hade inte heller någon exponering mot magnifika sjuan, som annars väger tungt i världsindex.
Av fondens 82 innehav i slutet av juli återfanns 44 även i MSCI World. 38 gjorde det inte.
För en fond som investerar i vattenproblematik finns också den obekväma frågan: Är klimatförändringarna i praktiken bra för fondens investeringar?
"Nej, vår investeringstes kräver inte att klimatet blir sämre. Klimatförändringarna gör problemen mer akuta, men investeringsbehoven finns redan."
Fakta
Entropics Asset Management grundades 2013 och är portföljförvaltare för Havsfonden.
Havsfonden startade den 28 november 2022 och förvaltas av Robert Lindblom tillsammans med Meryem Savas och Oskar Schyberg.
Per 28 augusti är Havsfonden upp +15,04%.
1 år: +15,64 %
Sedan start: +36,18 %
Fondförmögenhet: cirka 60 Mkr
Peter Norman är styrelseordförande i Entropics, medan fondbolaget är FCG Fonder.
Torka, vattenbrist och åldrande ledningsnät tvingar fram investeringar för enorma belopp världen över. Och AI-boomen seglar upp som den nya efterfrågedrivaren. Havsfondens förvaltare Robert Lindblom ser flera börsvinnare på utvecklingen – och avslöjar vilken aktie han helst skulle äga i tio år.
Idag, 08:55
Vatten- och havsrelaterad infrastruktur har på kort tid klättrat högt på investerarnas agenda.
Men för Robert Lindblom, som förvaltar Havsfonden tillsammans med Meryem Savas och Oskar Schyberg, är kopplingen mellan ett växande vattenproblem och bra börsinvesteringar inte självklar.
Bakom fonden finns också den tidigare finansmarknadsministern Peter Norman, som är styrelseordförande i Entropics Asset Management.
"En stark strukturell trend är en bra utgångspunkt, men det räcker inte", säger Robert Lindblom.
För att kvala in i Havsfonden krävs alltså mer än vattenexponering. Efter den tematiska gallringen vägs även faktorer som lönsamhet, storlek, likviditet och värdering in.
Ett bolag som tagit sig igenom filtren är amerikanska Watts Water Technologies, som säljer teknik för att hantera och styra vattenflöden. Senaste kvartalet hade bolaget en organisk tillväxt på 12%.
"Men det är inte kvartalsrapporten som styr urvalet", betonar Lindblom.
Inte heller torkan i Europa har fått Havsfonden att göra någon särskild taktisk omläggning.
"Vi investerar inte på väderprognoser", säger Robert Lindblom.
Det intressanta för honom är i stället vad som händer när vattenbristen blottlägger svagheter i systemen. Då kan investeringar i bland annat kapacitet, ledningsnät, minskade läckage och säkrare vattenförsörjning ta fart.
Ett exempel är brittiska United Utilities, som planerar kapitalinvesteringar på omkring 11,5 miljarder pund under femårsperioden 2025–2030. Det handlar om den största uppgraderingen av vatten- och avloppsinfrastrukturen i nordvästra England på mer än hundra år, påpekar han.
"Det är den fleråriga investeringscykeln vi vill åt, inte vädret ett enskilt kvartal", förklarar han.
Havsfonden har samtidigt ökat exponeringen mot utilities, alltså bolag inom samhällsnyttig infrastruktur som vatten- och energiförsörjning, under året. Bland bolagen som fått större vikt finns Severn Trent, United Utilities, American States Water och Middlesex Water.
Men Lindblom vill inte beskriva det som ett bet på fortsatt torka.
"Torkan bekräftar snarare det långsiktiga behov vi redan investerar i."
En uppskattning som OECD hänvisar till pekar på globala investeringsbehov i vatteninfrastruktur på upp till 22,6 biljoner dollar fram till 2050.
En stor del av behovet finns dessutom i system som redan är på plats. Gamla ledningsnät läcker och behöver både mätas, övervakas och rustas upp.
Ett bolag som Havsfonden äger inom området är Mueller Water Products. Bolaget säljer bland annat ventiler, brandposter och teknik för vattenmätning, läckagedetektering och tryckstyrning till de nordamerikanska vattennäten.
Att mycket av infrastrukturen ägs av offentliga eller reglerade aktörer betyder heller inte att börsbolagen hamnar utanför investeringsvågen.
"Själva vattennäten är ofta offentligt ägda eller reglerade, men någon måste leverera tekniken."
Investeringarna kommer enligt Lindblom i slutänden att finansieras genom en kombination av avgifter, skatter, offentliga medel och privat kapital.
För börsbolagen handlar möjligheten bland annat om att sälja den teknik, utrustning och de tjänster som krävs.
Lönsamheten skiljer sig kraftigt mellan olika delar av vattenkedjan. Högre marginaler går ofta att hitta längre ut i teknikleden, exempelvis inom mätning, vattenanalys och avancerad rening.
Där finns bland annat Veralto. Bolaget arbetar med vattenanalys och vattenbehandling och den så kallade Water Quality-verksamheten hade senaste kvartalet en rörelsemarginal på drygt 25%.
"Vi söker inte bara de delar av vattenkedjan som har högst marginaler. Lönsamhet är en av flera finansiella faktorer i vårt urval."
Veralto sticker samtidigt ut även på ett annat sätt. När Robert Lindblom får välja det vattenbolag han helst skulle äga i tio år behöver han inte gardera sig.
"Om jag bara fick välja ett skulle jag säga Veralto."
Han pekar på kombinationen av tydlig vattenexponering, god lönsamhet och en stark position inom vattenanalys och vattenbehandling.
"De säljer teknik för att mäta, analysera och behandla vatten inom bland annat industri och kommunal vattenförsörjning, behov som vi tror kommer att växa under lång tid."
Samtidigt har ytterligare en efterfrågedrivare seglat upp: AI-boomen.
Hittills har diskussionen om den snabba utbyggnaden av datacenter till stor del handlat om elförbrukning. Men Lindblom tror att vatten på vissa platser kan bli nästa flaskhals.
"På vissa platser kan det absolut bli det."
Behovet stannar inte vid kylningen av datacentren. Även halvledartillverkningen kräver stora mängder extremt rent vatten.
Japanska Organo levererar system för ultrarent vatten till bland annat halvledarindustrin. I det senaste kvartalet steg bolagets orderingång med 85%, framför allt drivet av stora investeringar inom halvledarsektorn.
"Det bevisar inte att priserna kommer att stiga kraftigt, men det visar att efterfrågan är stark."
Även Watts Water ser effekter från datacenterutbyggnaden. Bolaget har uttryckligen pekat på datacentertillväxt som en drivkraft bakom högre volymer i Nordamerika.
"Där börjar AI:s ökade behov av fysisk infrastruktur faktiskt synas i bolagens försäljning."
På vissa håll kan tillgången på vatten till och med påverka var nya datacenter kan byggas.
United Utilities har exempelvis lämnat in ett särskilt investeringsförslag för utbyggda vattenresurser kopplat till datacentertillväxt i nordvästra England.
"Det räcker inte att ha tillgång till el och mark. Om den lokala vattenförsörjningen inte klarar en stor etablering blir även vatten en lokaliseringsfråga."
Havsfonden startade i november 2022 och har sedan starten stigit med drygt 36%. Hittills i år är uppgången cirka 15%.
Men varför ska en sparare köpa en nischad vattenfond i stället för en vanlig global indexfond?
Lindbloms poäng är att fonden ger en helt annan exponering än världsindex.
Per den sista juli låg USA-vikten på omkring 35%, jämfört med 72% i MSCI World. Fonden hade inte heller någon exponering mot magnifika sjuan, som annars väger tungt i världsindex.
Av fondens 82 innehav i slutet av juli återfanns 44 även i MSCI World. 38 gjorde det inte.
För en fond som investerar i vattenproblematik finns också den obekväma frågan: Är klimatförändringarna i praktiken bra för fondens investeringar?
"Nej, vår investeringstes kräver inte att klimatet blir sämre. Klimatförändringarna gör problemen mer akuta, men investeringsbehoven finns redan."
Fakta
Entropics Asset Management grundades 2013 och är portföljförvaltare för Havsfonden.
Havsfonden startade den 28 november 2022 och förvaltas av Robert Lindblom tillsammans med Meryem Savas och Oskar Schyberg.
Per 28 augusti är Havsfonden upp +15,04%.
1 år: +15,64 %
Sedan start: +36,18 %
Fondförmögenhet: cirka 60 Mkr
Peter Norman är styrelseordförande i Entropics, medan fondbolaget är FCG Fonder.
Bostadsmarknaden
Analys
Blankningar
Bostadsmarknaden
Analys
Blankningar
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,91%
(13:28)
Nordnet
Idag, 13:21
Nibe lyfter på sur börs
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 236,78
