Efter en ganska trög inledning på 2015 har det tagit ordentlig fart på börserna i flera tillväxtekonomier (Emerging Markets). I genomsnitt har börserna i den gruppen länder stigit med hela 6 procent under den senaste 30-dagarsperioden.

Det som drivit upp de bästa börserna är dels ekonomisk-politiska stimulanser, som i fallet med Kina, dels en rekyl uppåt för råvarupriserna, som i fallet med bland annat Ryssland eller hos börsvinnaren Nigeria.

Däremot kan konstateras att konjunkturutvecklingen i den här gruppen ekonomier inte varit särskilt övertygande under senare tid. Citigroups Economic Surprise Index (ESI), som mäter hur makrostatstiken rullar in i förhållande till analytikernas prognoser, ligger även fortsättningsvis en bit under nollstrecket (se diagram).

I gruppen utvecklade ekonomier (Developed Markets) har börsutvecklingen inte varit lika imponerande utan genomsnittet landar på förhållandevis blygsamma 0,4 procent.

En viktig orsak till det svaga genomsnittet är att de tunga amerikanska börserna mest rörts sig sidledes under senare tid.  Den här gången får en svensk placerare heller inte någon extra skjuts av en starkare dollar. Valutan har svängt en hel del under senare tid men har som helhet bara stärkts med några ören mot den svenska kronan under den senaste månaden.

Det har däremot från många håll uttryckts förhoppningar om att de svaga amerikanska konjunktursignalerna, som präglade inledningen av 2015, var av mer tillfällig natur, bland annat till följd av bistert väder, och att det trots allt fanns en underliggande styrka i konjunkturåterhämtningen.

Det kan visa sig vara en korrekt analys och under senare tid har vi sett en uppåtgående trend för ESI i USA.  Fortfarande ligger dock indexet, med ett värde på -53,1, klart under nollstrecket.

Börserna i EMU-området fortsätter att röra sig uppåt, om än i en lugnare takt än tidigare under året. En relativt kraftig rekyl nedåt under några dagar i mitten av april tynger helhetsresultaten där trenden uppåt annars varit i stort sett obruten ända sedan ECB lanserade sitt paket med obligationsköp omfattande 60 miljarder euro i månaden.

Storaundantaget är Grekland som även den här gången ligger långt ner på förlorarlistan. Oron för vad ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet skulle betyda för finansmarknaderna har dessutom successivt vuxit under senare tid.

Från EU-håll hävdas dock att en så kallad ”Grexit” trots allt är hanterbar och att det nu finns en helt annan stabilitet än tidigare, bland annat i form av bättre regelverk och stödfunktioner. Dessutom bidrar allt bättre konjunktursignaler för EMU-området till att investerar säkert känner sig lite tryggare med att Greklandskrisen är hanterbar.

ESI för EMU-området har visserligen backat något under de senaste dagarna men ligger med ett värde på 47,8, tryggt över nollstrecket.

I Sveriges fall har däremot ESI rört sig rejält och backat till -2. I det svenska fallet baseras ESI på ett begränsat antal makroserier så det svaga utfallet ska inte övertolkas.

Grundbilden är fortfarande att svensk ekonomi befinner sig på en positiv trend även om det avgörande konjunkturlyftet fortfarande lyser med sin frånvaro.  Riksbankens omfattande stimulanser bidrar dessutom till en svagare krona som också bidrar till viss börsoptimism. 

I botten på börslistan finner vi i sin tur flera av de nya tillväxtländerna. Flera av dem är att betrakta som relativt omogna marknader och länderna brottas i de flesta fall med specifika problem, i många fall av politisk karaktär. 

Emerging Markets

Den senaste månaden har alla de tre marknadskategorierna i snitt hamnat på plus. Överlägset bäst har det gått för tillväxtländerna där Kina ligger i topp med en uppgång på 20 procent. Månadens solklara förlorare är Grekland som drabbats av förnyad oro kring förhandlingarna med trojkan.

Developed Markets

Två nordiska länder, Danmark och Norge, placerar sig på prispallen för de mogna ekonomiernas börsutveckling. Noterbart är att länder som USA, Nya Zeeland, Australien och Schweiz - som alla haft starka valutor på senare tid - hamnade i botten. 

Frontier Markets

De nya tillväxtländernas börser hade i likhet med de mogna marknaderna en mindre uppgång i snitt under månaden. Som vanligt är spridningen stor och Nigeria toppade hela listan över världens börse med en uppgång på över 21 procent.Ukraina låg återigen i botten av listan.