Vad är din investeringsfilosofi? Det är kanske inte en helt lätt fråga att besvara. En del har inte ens själva reflekterat över att man har någon särskild filosofi eller strategi. Kanske för att den ständigt utvecklas och förändras.

Personligen gillar jag de mindre bolag på börsen. Säg de med börsvärde under 2 miljarder kronor. Till stor del beroende på att de inte är lika genomlysta som de allra största, som kan ha många analytiker. Ibland tiotals. Min uppfattning är också att det uppstår fler felprissättningar bland de mindre bolagen. Just av skälet att de inte är lika genomlysta.

Oavsett om man gillar att investera i små eller stora bolag så behöver man fundera över ett antal olika parametrar när man investerar. Exempelvis balansräkningen eller ägarbilden i bolaget.

Nedan går jag igenom tio punkter som jag själv brukar fundera över när jag skriver analyser och själv investerar.

Tio investeringskriterier

1. Tillväxt. Att bolaget växer över tid är A och O. Det är centralt för att påvisa konkurrenskraft. Dessutom får bolaget gärna vara verksamt på en växande marknad. Det är enklare att växa om marknaden också gör det.
2. Hög bruttomarginal. En hög bruttomarginal visar att produkten har en viss teknikhöjd. Det är också viktigt att följa hur marginalen utvecklas över tid. Minskad marginal kan tyda på hög prispress och/eller ökad konkurrens. Bruttomarginalen säger alltså en hel del om bolagets ”pricing power”.
3. Positivt resultat. Investerar man i bolag som är lönsamma redan i dag eller har potential att bli lönsamma inom något år så minskar man risken att fastna i förhoppningsbolag som inte är kassaflödespositiva. Förlustbolag har ständiga kapitalbehov. Viktigt är att kassaflödet och vinsten hänger ihop över tid. Ebitda kan påverkas av redovisningseffekter. Kassaflödet är hård fakta.
4. Stark position. Investera i bolag som har en stark position på marknaden. Har bolaget tappat marknadsandelar över tid så är det troligen något som inte står rätt till. Jag gillar själv att investera i bolag som är marknadsledande inom en nisch. Kanske är marknaden så pass "liten" att potentiella konkurrenter inte vill ge sig in på marknaden av det skälet.
5. Skalbarhet. Kan bolaget öka försäljningen snabbare än kostnaderna över tid? Har bolaget en hög bruttomarginal och ökar omsättningen blir resultatutväxlingen god. Leta efter bolag där skillnaden mellan bruttomarginal och rörelsemarginal är stor. Där finns extra stor potential till fin resultatutväxling om bolaget lyckas fortsätta växa.
6. Återkommande intäkter. Har bolaget stor andel serviceintäkter / försäljning av reservdelar eller andra intäktsströmmar som i någon mån är av återkommande karaktär så är det ett plus. Bolaget börjar då inte från ”noll” varje kvartal, vilket ger mer förutsägbarhet och stabilitet.
7. Balansräkning. Hur ser skuldsättningen ut? Många av de aktier som har kollapsat på börsen de senaste åren har haft en allt för hög skuldsättning. En stark balansräkning är alltid ett plus. Investerar helst i bolag där nettoskuld/Ebitda understiger 2 gånger.
8. Bra ledning. Denna punkt är svår att mäta. Får lita på magkänsla/ mönsterigenkännig. Att ledningen har dokumenterad erfarenhet är viktigt. Entreprenörsledda bolag där grundaren fortfarande är aktiv är ett plus. Det är inget måste att grundaren är aktiv som VD. Personen kan också ha annan operativ roll i företaget.
9. Pilotskolan / Skin in the game. Kärt barn har många namn. Att ledningen äger aktier och har incitament i linje med övriga aktieägare är oerhört viktigt. Varför skall man som investerare äga aktier i bolaget om inte ledningen i bolaget själva gör det? En årslön är ett minimikrav tycker jag, men gärna mer.
10. ”Bra ägare”. Att det finns finns det någon större ägare som bryr sig om bolaget är viktigt. Att ha en kapitalstark ägare är ett plus. Högt fondägandet är per se inte bra. Bolag utan tydlig huvudägare riskerar bli herrelösa och/eller tjänstemannastyrda, vilket inte är bra. Bra ägare/bolag kommer locka till sig fonder och institutioner.

Det finns såklart fler investeringskriterier som är viktiga. Som att förstå affärsmodellen, intäktsmodellen etc. Det är också få bolag som tickar samtliga boxar.

Lyssna på Björn Rydell i Placerapodden här.