För många kommer 2009 att gå till historien som ett av de bästa börsåren på väldigt länge. I kronor räknat har Sverigefonderna stigit med över 50 procent. De är nästan lika mycket som breda tillväxtmarknadsfonder har stigit, 53 procent. Ännu bättre har det gått för Bric-fonderna som ligger på 75 procent plus hittills i år.

För en amerikan eller europé har utvecklingen varit ännu bättre. I dollar respektive euro räknat har Sverigefonderna stigit med 72 och 60 procent, breda tillväxtmarknader med 75 och 63 procent och Bric-fonderna med 99 och 86 procent, se tabell.

Det beror på växelkursförändringarna. Dollarn och euron har försvagats, vilket gör att när avkastningen räknas om till respektive valutor blir det en valutavinst för amerikaner och européer. Den svenska kronan har stärkts, vilket tydligt visar sig i avkastningen för USA-fonder. I kronor räknat har de bara stigit med 10 procent, vilket många tycker är dåligt i förhållande till andra placeringar. Men för en amerikan har årets börsutveckling varit bra. För dem har USA-fonderna stigit med drygt 26 procent, och för européer har USA-fonderna stigit med nästan 18 procent.

Ett vanligt råd som många investerare använder sig av är att ta hem vinster efter stora uppgångar. Och det är tydligt varifrån de kommer. Därför finns det anledning att dra ned förväntningarna på tillväxtmarknaderna, och kanske även för den svenska börsen. Ibland får det epitetet emerging markets light, då våra exportbolag har en stor exponering mot tillväxtmarknaderna.

Men det finns också mer hårda fakta som talar för börserna i USA och Euroländerna - värderingarna. På tillväxtmarknaderna har kurserna dragit iväg så mycket att värderingarna, mätt som analytikernas medelprognos för vinsterna de kommande tolv månaderna, har stigit över snittet för de senaste fem åren.

Även i Norden har värderingarna kommit till nivåer som är mycket nära femårssnittet. I USA och Euroländerna ligger värderingarna fortfarandet en bra bit under femårsgenomsnittet, se tabell.

De finns också några mjuka faktorer som talar mot tillväxtmarknaderna. En faktor är att när det ser som bäst ut är det dags att dra öronen åt sig, för då händer nästan alltid något oväntat. En annan är att när i princip samtliga fond-i-fondförvaltare ser en och samma marknad som den bästa är, också toppen snart nådd. De tenderar ofta att göra det enkelt för sig och vara positiva till det som gått bäst. Det är också det som spararna och kunderna vill höra. Enligt Storebrands Fondexpertindex som utgörs av fond-i-fondförvaltare tycker de att Bric-länderna är mest intressant och USA och Europa minst intressant.

Placera.nu tycker att det är bättre att gå hem från festen när det är som roligast och inte bli kvar sist och behöva vara med och städa. Därför rekommenderar vi att börja växla ned exponeringen mot tillväxtmarknaderna, antingen genom att ta hem en del vinster eller investera nya pengar i väst. En omallokering kan också ses som en lite defensivare placering, då västbörserna sannolikt inte faller lika mycket som tillväxtmarknaderna om börskonjunkturen viker.

När det kommer till val av marknad känns Europa som lite mindre riskfyllt jämfört med USA. Det är framför allt valutan som bidrar till den ökade risken. Att prognostisera valutor är mycket svårt, men många anser att den amerikanska valutan bör försvagas med tanke landets stora underskott, men samtidigt behövs det inte mycket för att få den att stärkas. Det har inte minst de senaste veckorna visat, då dollarn har stärkts med cirka 3 procent mot den svenska kronan.

Däremot är den svenska kronan blivit mer stabil mot euron än mot den amerikanska dollarn. Utbudet av Europafonder är stort men placera.nu rekommenderar fyra fonder, två stabila och två lite mer spekulativa. Läs analysen här.