.png)
(Länk till artikeln med grafer, illustrationer och bilder på Placera.se)
I fredags presenterades siffror från flera rörelsedrivna och konjunkturberoende bolag. Och trots att flera aktier inför rapporterna var nära historiskt höga kurser, steg flera av dem till nya rekordnivåer under fredagens handel.
| Bolag | Kursutv 12 juli | Resultat Kv.2, Mkr | Resultatökning, % |
| Nelly | 32,5% | 27 | 493% |
| Xvivo | 23,8% | 27 | 294% |
| Addtech* | 16,0% | 495* | 27% |
| Inwido | 12,8% | 154 | -21% |
| Itab | 12,3% | 97 | 83% |
| Lifco | 9,7% | 914 | 5% |
| Bufab | 9,7% | 149 | -27% |
| HMS Networks | 8,0% | 34 | -71% |
| Byggmax | 8,0% | 108 | -8% |
| Proact | 7,3% | 57 | 98% |
| Vitec | 6,2% | 119 | 23% |
Källa: Infront & bolagen
Nelly, Xvivo och Addtech steg kraftigt i fredags. Gemensamt för bolagen var en stor vinstökning på årsbasis, där Nelly och Xvivo kom från tidigare låga resultatnivåer, vilket förklarar de procentuella förändringarna.
Nelly, med flera förlusttyngda år i bagaget, rapporterade nu vinst i andra kvartalet. De senaste fyra kvartalen har bolaget genererat nästan 54 miljoner i resultat efter skatt, vilket kan jämföras med 2023 och ett resultat efter skatt på minus 1,5 miljoner kronor. Nelly värderas idag till 14 gånger den totala vinsten som skapats de senaste fyra kvartalen.
Serieförvärvaren Addtech, som består av cirka 150 självständiga högteknologiska bolag med majoriteten av kunderna inom tillverkande industri och infrastruktur, ökade resultatet med 27 procent på årsbasis. Ebitaresultatet (rörelseresultat före avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar), vilket ofta används som resultatmått på förvärvsintensiva bolag, var nästan 10 procent högre än förväntat och uppgick till 831 miljoner kronor i andra kvartalet.
Lifco, som likt Addtech varit en framgångsrik förvärvare, slog också förhandsestimaten när de rapporterade ett ebitaresultat på 1,6 miljarder kronor, vilket även det var 10 procent högre än analytikernas estimat.
Gemensamt för Addtech och Lifco är hur de nu handlas runt historiskt höga aktiekurser, vilket de dessutom gjorde innan uppgångarna i fredags på 16 respektive 9,7 procent.
HMS Networks, som idag nästan tappat hela fredagens uppgång, steg 8 procent i fredags efter att ha släppt en rapport som visade på ett markant resultattapp. Tack vare ett tidigare förvärv lyckades de däremot öka orderingången med 9 procent på årsbasis.
Organiskt minskade både omsättningen och orderingången med cirka 20 procent. I vd-ordet för andra kvartalet beskrev Staffan Dahlström utsikterna som allmänt osäkra samtidigt som orderingången väntas förbättras under året.
| Bolag | EV/EBITA 2025E | P/E 2025E | Vinsttillväxt 2025E, % |
| Xvivo | 63 | 86 | 84% |
| Addtech | 28 | 42 | 13% |
| Inwido | 12 | 14 | 28% |
| Lifco | 25 | 36 | 9% |
| Bufab | 19 | 23 | 19% |
| HMS Networks | 23 | 34 | 59% |
| Byggmax | 14 | 13 | 90% |
| Vitec | - | 41 | 17% |
Källa: Factset, 2024-07-25
I tabellen har vi tagit fram värdering och förväntad vinsttillväxt för de bolag med estimat i Factset från minst två analytiker. Nästan alla fredagens rapportrusare förväntas öka vinsten kraftigt nästa år. Men med flera aktier runt rekordnoteringar är vinstmultiplarna för majoriteten, trots vinstökningen, höga på förväntade resultat år 2025.
Senast aktierna och värderingarna var på rekordnivåer var i slutet på år 2021. Då värderades exempelvis Addtech och Lifco till cirka 45 gånger kommande årets vinst och skuldjusterat till cirka 40 gånger det förväntade rörelseresultatet kommande året. Vid utgången av 2021, värderades HMS till 65 gånger den förväntade vinsten 2022 och till 50 gånger det förväntade rörelseresultat på kassa- och skuldfri basis.
Baserat på fredagens rapportrörelser kan man tolka aktiemarknaden som optimistisk till bolagens intjäningsförmåga framöver. Men ribban är nu högt satt och det är rimligt att påminna sig om hur multipelkontraktion på fallande vinster får genomslag på aktiekurser.
*Perioden 1 april - 30 juni är Addtechs första kvartal.
