Aktieanalyser 2019 - så gick det

På Placera finns något för alla smaker. Min kollega Per Ericsson har hållit en bred och löpande bevakning på främst Stockholmsbörsens lite större bolag. Tillsammans har vi skrivit 190 aktieanalyser var av 153 stycken var svenska bolag.

De svenska analyserna är fördelade ganska jämnt, 75 stycken var köprekommendationer och 77 stycken var neutrala rekommendationer, en analys mynnade ut i rådet sälj.

Att utvärdera våra löpande aktierekommendationer är klurigt i och med att de inte skrivs för att gälla en specifik tidshorisont. Den skiljer sig istället från analys till analys. Därför finns det ett uppenbart tidsproblem att ta hänsyn till när råden ska bedömas i sin helhet.

För enkelhetens skull, och för att det jämnar ut tidsaspekten, har jag valt att utvärdera våra råd från det datum de publicerats fram till dagens datum, alltså oavsett om analysen publicerats i januari eller december 2019.

Därför varierar mätperioden från dryga året ned till ett fåtal dagar. Utvärderingen inkluderar inga utdelningar vilket är till klar nackdel för oss.

Totalt 59 av 75 svenska köpråd har givit en positiv avkastning. Resultaten spänner mellan 86 procents avkastning i fastighetsaktien Nyfosa. Den analysen publicerades i mitten på januari. Och Bonava som fallit 16 procent sedan mitten på maj.

Det näst bästa svenska köprådet var Beijer Ref och det näst sämsta Byggmax.

Kollegan Per Ericsson har skrivit både Nyfosa och Beijer Ref, så här går hans tankar om utvecklingen.

"Att Nyfosa och Beijer Ref hamnar i topp är föga överraskande då de båda ingår i de sektorer som gått allra starkast på Stockholmsbörsen under 2019: fastigheter och förvärvshungriga teknikhandlare.

Båda sektorerna drar full nytta av det låga ränteläget i kombination med en fortsatt stark konjunktur. Samtliga aktier i de båda sektorerna har gått som tåget under året. Värderingarna var höga redan i början av året och de ligger ännu högre nu. Så länge bolagen fortsätter att leverera stark vinsttillväxt så lär en hög värdering inte räcka för att knäcka uppgången. Bevisbördan är dock tung på dagens nivåer.

Bostadsutvecklarna har haft ett mer blandat år. JM tillhör vinnarna på börsen under 2019 men många mindre bolag har haft det fortsatt jobbigt. Bonava är en stor aktör och vi tyckte i början av året att aktien var värd en chansning. Den gick dock inte alls hem då aktien underpresterade under resten av året.

Bolaget har problem på båda sina huvudmarknader i Tyskland och Sverige. Den senaste kvartalsrapporten var riktigt dyster läsning och mycket av kursnedgången härstammar också från denna. Vi konstaterade också faktum och tog ned vår rekommendation till neutral i samband med rapporten."

Jag har i valt att titta mer på utländska bolag och med en fäbless för teknik och mjukvara har amerikanska Nasdaq-börsen varit en naturlig arena.

Arbetssättet har varit ett annat än min kollegas. De bolag jag skrivit om har i regel redan väckt mitt intresse och klarat en överskådlig genomgång innan de analyserats mer på djupet. Det har mynnat ut i att analyserna till större del är köprekommendationer.

Ungefär 75 procent av de utländska köpråden har givit en positiv avkastning från publicering och fram till dagens datum, även exklusive utdelningar.

Cirka 40 procent av råden har givit 25 procents avkastning eller mer. De bästa köpråden var Shopify som stigit med 174 procent, följt av Nvidia och Servicenow som stigit ungefär 60 procent vardera.

På pumpen gick jag med råden i mjukvarubolaget New Relic och livsmedelsbolaget Treehouse som fallit 35 procent respektive 25 procent sedan publiceringen förra vintern och våren.

Köp, sälj eller neutral. Verkligheten är sällan så enkel. Textinnehållet i analysen är alltid viktigare än själva rekommendationen. Där beskrivs risker och förutsättningar som vi ser dem.

Säljrekommendationen har varken jag eller Per skrivit. Bakom analysen står frilansande André Lagerkvist. Under luppen låg högt flygande solcellsbolaget Soltech och enligt Andrés fanns det väl mycket som skavde, affärsmodellen skulle inte hålla utan subventioner och transparensen kring Kina-affärerna var grumliga.

Efter att analysen publicerats föll aktiekursen i Soltech under handelsdagen närmare 40 procent. Så vitt jag kan minnas är det den kraftigaste reaktionen som jag sett på en analys från Placera senaste åren. Kanske var André något på spåret. Kursfallet slog snart i botten och sedan publiceringen i slutet på juli har värdetappet krympt till 25 procent.

Säljrekommendationerna är ovanliga av flera anledningar. För min egen del eftersom det är mer givande att leta efter köpvärda aktier. Andra ser det som viktig konsumentupplysning att hitta börsens surkart.

Många gånger ryms mjuka säljråd under flaggan neutral, det tolkas inte lika hårt. Det kan ske till exempel om värderingen sprungit iväg i ett övrigt bra bolag. Sätter vi sälj då är det något som verkligen inte står rätt till.

Hur tankarna går kring våra rekommendationer kan ni läsa mer om i artikeln här. Nedan finner ni utfallet för alla analyser från publicering fram till den 8 januari, exklusive tagna utdelningar.

Utländska aktieanalyser 2019

2019-01-15	Shopify	149,6	Köp	174,1%
2019-01-15	Nvidia	149	Köp	61,0%
2019-01-15	Servicenow	187	Köp	56,7%
2019-03-27	Pilgrims Pride	21,36	Köp	44,9%
2019-01-21	Truepanion	27	Köp	37,9%
2019-01-09	Atlassian	95	Köp	34,9%
2019-02-25	Mastercard	223	Köp	34,7%
2019-02-04	Servicenow	220	Köp	33,2%
2019-03-27	Tyson Foods	67	Köp	32,6%
2019-02-25	Visa	146	köp	29,2%
2019-06-11	EssilorLuxottica	107,1	köp	28,0%
2019-03-14	Ferrari	130	Köp	27,1%
2019-03-25	Bayer	57	Köp	26,7%
2019-08-07	Shopify	328,7	köp	24,9%
2019-04-25	LVMH	344	Köp	20,4%
2019-08-05	LVMH	351,73	Köp	17,8%
2019-03-19	Honeywell	152,4	Köp	16,5%
2019-03-19	Veeva	121	Köp	15,0%
2019-11-08	Kering	521,5	Köp	12,8%
2019-05-09	Everbridge	76,72	Köp	8,2%
2019-09-26	Vonovia	45,45	Köp	6,2%
2019-10-11	Ringcentral	173	Köp	2,1%
2019-03-14	BMW	73	Köp	1,6%
2019-03-27	Post Holdings	108,6	Köp	-0,6%
2019-01-15	Square	65	Köp	-0,6%
2019-08-22	IAC Group	259,07	Köp	-1,2%
2019-04-09	Check Point Software	123	Köp	-8,9%
2019-05-24	Savaria	16,37	Köp 2,9	%
2019-05-08	Zscaler	65,2	Köp	-25,8%
2019-03-27	Treehouse	63,5	Köp	-26,6%
2019-02-13	New Relic	105	Köp	-35,2%
2019-04-08	Nemetschek	50	Neutral	23,0%
2019-10-24	Tomra	230,8	Neutral	20,0%
2019-01-15	Weibo	54,4	Neutral	-10,1%

Svenska aktieanalyser 2019

2019-01-14	Nyfosa	45,1	Köp	87%
2019-04-11	Beijer Ref	162,7	Köp	71%
2019-02-12	Note	23,25	Köp	66%
2019-05-22	Balco	64,2	köp	49%
2019-03-13	Arjo	33,3	Köp	44%
2019-08-14	Storytel	111	Köp	43%
2019-08-20	Nyfosa	60,19	Köp	40%
2019-01-22	Pandox	154,2	Köp	38%
2019-05-27	Swedencare	68,8	Köp	36%
2019-04-04	ÅF Pöyry	166,4	Köp	36%
2019-09-19	Instalco	96,4	Köp	34%
2019-06-13	Platzer	89	Köp	33%
2019-09-12	Bufab	101,6	Köp	30%
2019-05-10	Oriflame	174,9	Köp	30%
2019-03-11	Epiroc	85,96	Köp	29%
2019-06-11	Trelleborg	130,95	Köp	29%
2019-10-04	Swedol	36,15	Köp	29%
2019-08-06	Swedencare	73	Köp	28%
2019-05-15	Hexpol	70,85	Köp	29%
2019-06-05	Nolato	461,4	Köp	27%
2019-07-18	Lammhults	50,8	Köp	24%
2019-02-05	Essity	249,8	Köp	23%
2019-10-03	Munters	40,24	Köp	23%
2019-01-10	Loomis	304,2	Köp	23%
2019-06-27	H&M	155	Köp	23%
2019-10-29	Note	31,8	Köp	22%
2019-05-27	Cibus	123,5	Köp	21%
2019-01-17	Scandic	85,15	Köp	20%
2019-02-06	Assa Abloy	185,75	Köp	20%
2019-09-16	Magnolia	34,5	Köp	19%
2019-03-26	Munters	41,7	Köp	19%
2019-04-18	ABB	194,25	Köp	19%
2019-02-11	Peab	80,15	Köp	18%
2019-06-17	Saab	287	Köp	17%
2019-09-13	Dometic	81,28	Köp	17%
2019-11-04	Peab	82,3	Köp	15%
2019-06-28	Nobina	57,1	Köp	15%
2019-02-18	Bravida	79,78	Köp	15%
2019-10-30	ÅF Pöyry	198,8	Köp	14%
2019-02-04	NCC	136,2	Köp	14%
2019-08-13	Securitas	142,25	Köp	13%
2019-09-09	Hembla	192,8	Köp	13%
2019-02-19	Securitas	145	Köp	11%
2019-12-20	Swedish Match	479,1	Köp	10%
2019-11-08	Mekonomen	83,8	Köp	10%
2019-11-12	Scandistandard	71	Köp	9%
2019-12-02	Kungsleden	91,78	Köp	9%
2019-12-09	SSAB	30,26	Köp	8%
2019-12-13	Lifco	545	Köp	8%
2019-03-05	Hexagon	488,2	Köp	7%
2019-12-02	Trelleborg	158,75	Köp	6%
2019-06-20	Inwido	69,3	Köp	6%
2019-11-19	Epiroc	107,75	Köp	3%
2019-11-06	Sandvik	179,2	Köp	3%
2019-12-04	Gränges	95,1	Köp	3%
2019-11-07	Skanska	212,7	Köp	2%
2019-12-11	Millicom	435,6	Köp	2%
2019-12-19	Sdiptech	75	Köp	1%
2019-11-21	Hexagon	519	Köp	1%
2019-10-25	Essity	308,1	Köp	0%
2019-08-21	New Wave	59,5	Köp	0%
2019-11-12	Zetadisplay	23,4	Köp	0%
2019-04-08	SSAB	32,83	Köp	0%
2019-02-19	Avensia	14,4	Köp	-1%
2019-05-02	NCC	156,35	Köp	-1%
2019-11-15	Hexatronic	60,9	Köp	-1%
2019-03-22	New Wave	60,3	Köp	-1%
2019-09-10	Loomis	381,2	Köp	-2%
2019-11-15	Autoliv	804,9	Köp	-3%
2019-10-11	Electrolux	241,6	Köp	-4%
2019-05-13	Husqvarna	84,12	Köp	-7%
2019-08-23	Elekta	125,5	Köp	-7%
2019-03-21	Formpipe	24,3	Köp	-9%
2019-01-25	Byggmax	30,85	Köp	-14%
2019-04-25	Bonava	120	Köp	-16%
2019-02-13	Dometic	75,9	Neutral	25%
2019-05-08	Concentric	149,6	Neutral	7%
2019-01-18	Getinge	84,7	Neutral	109%
2019-03-15	Systemair	97,5	Neutral	94%
2019-09-25	Opus	5,2	Neutral	63%
2019-01-29	Atlas Copco	217,75	Neutral	53%
2019-04-02	Garo	219	Neutral	49%
2019-03-05	Lime	103,98	Neutral	44%
2019-02-08	Skanska	151,7	Neutral	43%
2019-06-12	Systemair	134	Neutral	41%
2019-04-15	Atrium Ljunberg	163	Neutral	40%
2019-09-11	Sweco	268	Neutral	37%
2019-01-31	H&M	138,9	Neutral	37%
2019-10-09	Nederman	108,2	Neutral	33%
2019-06-26	kappahl	15,17	Neutral	32%
2019-01-23	Castellum	169,7	Neutral	31%
2019-09-04	Nent	240	Neutral	31%
2019-06-26	Beijer Alma	122,8	Neutral	29%
2019-04-01	Magnolia	32,5	Neutral	27%
2019-09-25	Arjo	38,02	Neutral	26%
2019-01-30	Volvo	125,6	Neutral	26%
2019-10-14	Scandic Hotels	82,35	Neutral	25%
2019-02-07	Alfa Laval	191,3	Neutral	24%
2019-02-20	Scandi Standard	62,5	Neutral	24%
2019-01-07	VBG	131	Neutral	24%
2019-09-23	Nobia	57,55	Neutral	23%
2019-04-10	Axfood	172,05	Neutral	22%
2019-06-05	Sectra	334,5	Neutral	21%
2019-10-18	Catena	340	Neutral	21%
2019-11-20	Greater Than	69,5	Neutral	21%
2019-05-03	Indutrade	286,2	Neutral	21%
2019-09-18	Alfa Laval	197,5	Neutral	20%
2019-08-30	Nilörn	55,8	Neutral	18%
2019-03-19	SKF	162,1	Neutral	16%
2019-05-09	Lindab	101,4	Neutral	15%
2019-03-28	Autoliv	683	Neutral	14%
2019-04-24	Diös	74,8	Neutral	13%
2019-05-06	Mekonomen	81,85	Neutral	13%
2019-12-05	Systemair	168	Neutral	13%
2019-01-25	Veteranpoolen	18,3	Neutral	11%
2019-11-06	Bravida	82	Neutral	11%
2019-07-16	JM	254,35	Neutral	11%
2019-10-18	Volvo	142,45	Neutral	11%
2019-05-09	Swedish Match	479,8	Neutral	10%
2019-06-03	Gränges	89,15	Neutral	10%
2019-03-20	kappahl	18,2	Neutral	10%
2019-10-24	Bonava	92,9	Neutral	9%
2019-10-02	SBB	20,9	Neutral	8%
2019-11-28	VBG	150	Neutral	8%
2019-11-25	Getinge	166,9	Neutral	6%
2019-12-19	MTG	109,6	Neutral	6%
2019-09-17	Svedbergs	21,7	Neutral	6%
2019-08-28	Tele2	138,55	Neutral	3%
2019-04-24	Volvo	153,25	Neutral	3%
2019-07-08	Vostok new Ventures	61	Neutral	3%
2019-07-17	Ericsson	81,98	Neutral	3%
2019-06-04	Thule	211,8	Neutral	3%
2019-10-23	Husqvarna	76,7	Neutral	2%
2019-12-12	Karnov	51	Neutral	2%
2019-09-20	Götenehus	3,89	Neutral	-1%
2019-07-04	Momentum	119	Neutral	-1%
2019-05-28	Alimak	143,6	Neutral	-2%
2019-12-17	Traton	261,9	Neutral	-3%
2019-07-19	NCC	161	Neutral	-4%
2019-04-26	Electrolux	242	Neutral	-4%
2019-03-07	Billerudkorsnäs	118	Neutral	-6%
2019-12-06	Rootfruit	8,5	Neutral	-6%
2019-02-06	I-tech	72,05	Neutral	-6%
2019-06-19	SJR	40,2	Neutral	-9%
2019-10-21	Byggmax	29,28	Neutral	-9%
2019-01-21	Bulten	90,8	Neutral	-13%
2019-01-24	Bonava	117,2	Neutral	-14%
2019-05-21	Avensia	17,25	neutral	-17%
2019-04-02	Haldex	64,4	Neutral	-21%
2019-05-17	Bergman & Beving	115	Neutral	-30%
2019-04-29	Veoneer	209,15	Neutral	-34%
2019-03-07	Troax	309	Neutral	-60%
2019-07-25	Soltech	24,65	Sälj	-22%