Oktober blev ännu en svag månad. Fonden gick sämre än sitt jämförelseindex, främst på grund av undervikten i Ericsson, som steg kraftigt, och övervikterna i Bonesupport och Truecaller.

”Bonesupport levererade enligt oss en stark rapport men nådde inte marknadens högre förväntningar, och Truecaller pressades av negativa nyheter från deras största annonspartner”, förklarar Stenkil.

”Marknaden är mycket kortsiktig just nu och negativa överraskningar straffas hårt”, fortsätter han.

Fast fonden har gått sämre än index i många år?
”Våra bolag hamnar ofta i perioder av både överdriven optimism och överdriven pessimism. Just nu är pendeln tydligt negativ och bolag ifrågasätts vid minsta svaghet, trots stark historik och goda tillväxtutsikter”, säger Fredrik Stenkil och fortsätter:

”Börsen ogillar osäkerhet och har kortat sin tidshorisont från flera år till att i princip enbart fokusera på de närmaste två kvartalen, vilket missgynnar bolag som bygger värde genom ny teknik och på lång sikt.”

200% på ett decennium

Fonden har boomat index rejält sett över 1 år, 3 år och 5 år. Och flera år i rad har fonden rent av förlorat spararnas kapital. Den som däremot satsade sina pengar i fonden för tio år sen och låtit de ligga där har tjänat bra med pengar och även fått något bättre avkastning än jämförelseindex.

Fonden har stigit med 199% och jämförelseindex med 183% under perioden. Framför allt är det 2020 som räddar siffrorna för de med tålamod. Då rusade fonden 85% medan index bara ökade 15%.

Och skillnaden på avkastningen återspeglas också i fondförmögenheten som 2020 uppgick till nästan 45 miljarder, idag är den nere på drygt 13.

Varför investera i fonden och betala avgiften om den inte lyckas slå index?

”Det är vår målsättning och vi är inte nöjda. Våra bolag fortsätter dock växa i hög takt med stigande marginaler, samtidigt som värderingarna fallit kraftigt jämfört med för några år sedan. Bolagens framsteg har ännu inte reflekterats i aktiekurserna, men över tid tror vi att aktieutveckling följer vinstutveckling”, säger Fredrik Stenkil,

Men finns det inga mindre svenska och nordiska techbolag som utvecklas bra?

”Det finns bolag som utvecklats starkt operativt, men aktiekursutvecklingen har varit svag, vilket även syns i fonder med liknande inriktning. Efter pandemin kom många nya bolag till börsen och flera satsade aggressivt i en miljö med låga räntor”, konstaterar Stenkil och forsätter:

”De senaste årens utmaningar med störda leveranskedjor, ökad inflation, räntor och tullar har tydliggjort vilka bolag som verkligen håller hög kvalitet, och de är färre än många trodde. Samtidigt är också kundernas vilja att investera i ny teknik låg i ett läge där framtiden upplevs som osäker.”

Marvell och Ciena på köplistan

De bolag Stekil tror mest på är också de bolag som är fondens största innehav. Där finns Paradox och Mycronic som båda är lika stora i fonden numera. Hexagon, HMS Network och Trucaller följer efter.

Fondförvaltaren gjorde en del förändringar i portföljen i oktober, de största skedde i befintliga innehav. Men ett par nya bolag hittade också in i fonden.

”Vi sålde helt ut mindre positioner i Camurus och Smartoptics. Samtidigt tog vi in två nya positioner, Marvell och Ciena”, berättar Stenkil.

Enligt Fredrik Stenkil ska man kunna ha en tidsperiod på fem år om man vill investera i fonden, även om de senaste fem åren inte är något att hänga i julgranen. Fonden har då förlorat 8% av kapitalet årligen.

”Den senaste femårsperioden är inte tillfredsställande och vi kan inte förutspå börshumöret framgent. Så vi fokuserar på att koncentrera portföljen till de bolag med starkast förutsättningar att skapa värde för sina kunder och med mest attraktiv värdering i relation till dess förmåga att växa sina vinster”, säger han.