Guldfonderna i kategorin ädelmetaller tillhörde tidigare fondspararnas favoriter. Under 2009 och 2010 steg fonderna som grupp med 35 respektive 30 procent, samtidigt som världens aktiemarknader inte alls hade samma goda utveckling.

Guldfondernas goda utveckling berodde främst på det stigande guldpriset. Under 2009 steg det med 25 procent och under 2010 med 30 procent, räknat i amerikanska dollar. En förklaring till det var en fallande dollar.

I och med att guld prissätts i amerikanska dollar så blir det billigare när dollarn faller i värde. Tidigare har alltid dollarn i sig ansetts som en säker tillflyktsort, men USA:s skrala ekonomi har försvagat valutan.

Under 2009, då världens börser återhämtade sig från de kraftiga nedgångarna året innan, steg guldfonderna med drygt 35 procent som grupp. Det var betydligt mer än globala aktiefonder som steg med knappt 25 procent som grupp.

Under 2010 tappade världens aktiemarknader fart. Världsindex steg med cirka 5 procent. Men guldfonderna fortsatte upp i takt med att guldpriset rusade. Guldfonderna slutade på plus 30 procent.

Men sedan tog det stopp. I fjol föll världens aktiemarknader med knappt 10 procent. Ännu sämre gick det för guldfonderna som tappade 20 procent som grupp. Men den kraftiga nedgången hade inte så mycket med priset på guld att göra. Det steg nämligen med 10 procent under 2011.

Istället berodde nedgången på den allmänna finansoron och flykten från risk till säkerhet. Observera att guldfonderna inte investerar i själva guldet, utan i aktier i guldgruvebolag. Investerarna sålde av stora delar av sina aktieportföljer och då tappade bolag inom guldsektorn attraktionskraft.

I år har den fallande trenden för guldfonderna fortsatt av samma skäl som ifjol, och hittills har guldfonderna tappat cirka 8 procent. Samtidigt har världsindex stigit med knappt 10 procent, vilket är lika mycket som guldpriset, räknat i amerikanska dollar. I svenska kronor ligger uppgången på 7 procent, vilket beror på en starkare krona.

Tabellen visar hur guldpriset och guldfonderna har utvecklats den senaste tiden. Den bekräftar att skillnaderna även den senaste tiden är stora mellan guldfonderna, som alltså investerar i bolag verksamma inom ädelmetallindustrin, och priset på guld. Guldfonderna styrs främst av börscykeln som i sin tur styrs av framtidsförväntningar om konjunktur och bolagsvinster.

Guld köps främst genom certifikat och börshandlade fonder men kan också köpas på terminsmarknaden. Guldprisets uppgångar under åren har förklarats av olika faktorer. Den fysiska efterfrågan på guld är en viktig faktor. Ju bättre världskonjunkturen är, desto mer guld köper vi. Men det är inte bara privatpersoner som köper guld, det gör också centralbanker. Den senaste tidens uppgångar förklaras också av att det är just centralbanker som har ökat sina lager av guld.

Investerare har också använt guld som ett skydd mot inflation, då metallen har ansetts värdebeständig. Under den senaste finanskrisen och eurokrisen har också guldet fungerat som en flykt till säkerhet. Tidigare fungerade statsobligationer som det, men i och med finanskriserna i USA och Europa har investerare istället sett guld som en säker investering under orostider.

Hur det blir framöver är ovisst att säga. Men guld har blivit en accepterad del av en bredare portfölj även för småspararen, vilket bidrar till ökad riskspridning. Den funktionen kommer ädelmetallen säkert att fylla även framöver. Placera.nu tror dock att vi ska förvänta oss en svängigare marknad framöver. Det beror främst på att fler och fler använder guld som en investeringsprodukt, och ökad användning och omsättning leder till ökade prisfluktuationer.

Placera.nu tycker att guld är en bra komponent i en bred portfölj. När det kommer till valet mellan en guldfond eller rent guld så är det dels en fråga om risk, dels om tycke och smak.

Risken i guldfonderna bedömer vi som högre, då de också påverkas mer direkt av utvecklingen på aktiemarknaden. Som investerare bör man alltså vara mer långsiktig om man väljer en guldfond och se den som en kombination av en aktie- och guldinvestering.

En guldinvestering genom antingen certifikat eller ETF:er ska ses mer som en del av totalportföljen. De som har en stark uppfattning om hur guldpriset kan tänkas utvecklas kan med fördel välja guldcertifikat eller guld-ETF:er, även som mer kortsiktig investering.