Den populära fonden Spiltan Aktiefond Investmentbolag har utklassat börsen sedan starten.

Nu riskerar spararna i fonden en dubbelsmäll om börsen går ner. Detta eftersom de två största innehaven, Investor och Industrivärden, handlas till en premie, enligt Ibindex. Om börsen surnar till kan premien övergå i en substansrabatt - samtidigt som de underliggande innehaven blir mindre värda.

"Den risken är ju högst reell. Historiskt har både Investor och Industrivärden handlats med runt 20% rabatt. Numera handlas båda till en liten premie, kanske på grund av Spiltans Investmentbolagsfonds popularitet", säger Placeras analytiker Otto Klaar.

Spiltan-förvaltaren Erik Brändström och hans medförvaltare kallar Investor och Industrivärden för kärninnehav och att de varit så sedan starten 2011.

"Den absoluta merparten av det långsiktiga värdeskapandet har varit länkat till ett ökande substansvärde, inte till förändringar i rabatt/premie i förhållande till substansvärdet. Tillsammans med fondens långsiktiga inriktning gör detta att kortsiktiga förändringar i rabatt/premie blir mindre viktigt för att skapa värde för andelsägarna", säger Brändström.

"Har breddat fonden"

Placera lyfter frågan om hur han tänker kring att äga Industrivärden respektive att istället direktäga de underliggande innehaven nu när det är premie. Då blir svaret att han den senaste tiden minskat vikten i Industrivärden "på marginalen".

"Genom åren har vi breddat fonden genom att även direktinvestera i flertalet underliggande innehav, men med det sagt ser vi fortsatt Industrivärden som ett kärninnehav även i framtiden."

Brändström säger också:

"Vad gäller Investor går det att diskutera exakt vad substansvärdet och därmed substansrabatten/-premien är, då de har en betydande andel av portföljen i onoterade innehav utan marknadsprissättning. Det går att argumentera för att flera av dessa har ett högre värde än det bokförda, vilket i så fall skulle kunna göra att aktien fortfarande kan anses handlas till rabatt."