Under torsdagen kom inflationssiffrorna för juli. Kärninflationen landade på 3,2% och dröjer sig envist fast på förhöjda nivåer. Samtidigt lyfter inte konjunkturen. Danske Bank har beskrivit det som att Riksbanken är stuck between a rock and a hard place och många analytiker ser Riksbankens situation som onekligen utmanande. Ska man sänka räntan i ett försök att stimulera ekonomin, eller sitta still i båten och hoppas att inflationen går ned?

Avvaktande inställning

Robert Bergqvist, seniorekonom på SEB tror att Riksbanken kommer att ge ett avvaktande besked på onsdag och lämna styrräntan på 2,0%. I och med att det är ett så kallat mellanmöte får vi ingen guidning framåt för räntebanan. Det blir snarare en utvärdering av de tidigare prognoser som centralbanken har gjort och hur väl de har stått sig.

Efter den senaste sänkningen i juni talade riksbankschefen Erik Thedéen om den svaga konjunkturen men också det osäkra världsläget. Mycket har skett sedan dess under sommaren, men den stora osäkerheten är fortfarande oförändrad. Dessutom ligger inflationen högre än Riksbankens prognoser. Mot bakgrund av detta tror Robert Bergqvist att Riksbanken nu kommer upprepa budskapet från juni.

"Riksbanken satte 50-50 sannolikhet för att ligga still eller sänka räntan en gång till", säger han till Placera.

Sänkningen kommer

Han menar att man kan se ekonomin som två vågskålar – i den ena ligger konjunkturen och i den andra ligger inflationen. I vågskålen med konjunkturen har det blivit tyngre och återhämtningen går inte som någon har tänkt.

"Jag brukar ju beskriva den här återhämtningen som att den är lika snabb som en snigel i brant uppförsbacke, med handbromsen dragen", säger han.

Även om inflationen i den andra vågskålen är oroande så tror Robert Bergqvist att den är övergående, och kallar den ett sommarspöke på X. Vad som däremot bekymrar Riksbanken ur ett långsiktigt perspektiv är att konjunkturen inte kommer igång. Stimulans i form av en räntesänkning i september är därför att vänta, enligt Bergqvist.

"Jag tycker det är en ganska billig försäkring för Riksbanken i det här läget, för att få den här tröga snigeln i uppförsbacken att röra sig lite snabbare uppför."

Chock på chock

Många undrar när den långdragna lågkonjunkturen kommer att nå sitt slut – något även Robert Bergqvist har svårt att svara på. Men han tror att det kokar ner till när svenska hushåll börjar känna sig trygga med de buffertar som de byggt upp.

"Vi ekonomer har underskattat hur hushållen har tagit till sig de här chockerna som har gått genom vår ekonomi de senaste fem åren. Du har pandemin, energichock, kostnadskris, räntechock och existentiella frågor som är kopplade till det här säkerhetspolitiska läget. Där tror jag att vi ekonomer inte riktigt förstått behoven, eller viljan, hos hushållen att dra upp på sitt sparande."

Han tror att hushållen först nu i höst kommer att känna sig nöjda. Då kanske de också vågar börja spendera mer igen.

Riksbankens besked om styrräntan presenteras onsdagen den 20 augusti klockan 09.30.