Splittringen mellan Europa och USA i synen på hållbara investeringar börjar få tydliga affärskonsekvenser. Senast i raden är den nederländska pensionsgruppen PME, som förvaltar 59 miljarder euro åt anställda inom metall- och tekniksektorn. Nyligen meddelade fonden att den avslutar sitt långvariga samarbete med BlackRock och flyttar 5 miljarder euro från den amerikanska förvaltaren.

Motiveringen är att BlackRock inte längre anses ligga i linje med fondens syn på hållbarhet och aktivt ägarskap, rapporterar Financial Times.

PME:s hållbarhetsstrateg Daan Spaargaren har tidigare pekat på att utvecklingen bara är i sin början. Kapitalägare som nu drar tillbaka pengar från amerikanska förvaltare befinner sig enligt honom i ett tidigt skede av en bredare rörelse, och han varnar för att investerare blir allt mer kritiska till kapitalförvaltare som distanserar sig från ESG.

PME:s beslut följer på ett liknande besked i september, då den nederländska vårdpersonalens pensionsfond PFZW flyttade 14 miljarder euro från BlackRock. I Storbritannien drog The People’s Pension i februari tillbaka 28 miljarder pund från kapitalförvaltaren State Street.

Svenska aktörer ser över relationen

Även i Sverige pågår en omvärdering. Sjunde AP-fonden uppger att man för dialog med BlackRock om hållbarhetsfrågor.

”AP7 har inga omedelbara planer på att byta förvaltare, men vi har en pågående dialog om hållbarhetsfrågor med BlackRock, bland annat mot bakgrund av de politiska förändringarna i USA”, säger Sjunde AP-fondens kommunikationschef Johan Florén till Placera.

Länsförsäkringar är en av de aktörer som redan har agerat.

”Vi har tidigare haft ett upplägg där BlackRock förvaltade indexfonder åt oss men har valt att plocka hem den förvaltningen”, säger Kristofer Dreiman, hållbarhetschef på Länsförsäkringar.

Bolaget har fortfarande exponering mot BlackRock i vissa blandfonder och i pensionsutbudet, men framtiden är inte given.

”Vi är medvetna om att BlackRock, liksom flera andra amerikanska förvaltare, under året valt att lämna eller omdefiniera sitt deltagande i klimatinitiativ. Sedan början av 2025 har vi därför fört påverkansdialog med BlackRock och flertalet andra för att förstå deras nuvarande hållning och framtida ambitioner inom klimatområdet”, säger Kristofer Dreiman.

USA backar – Europa höjer ribban

Utvecklingen speglar en bredare rörelse. I USA har flera stora kapitalförvaltare hamnat i ett politiskt korsdrag, där republikanskt styrda delstater anklagat branschen för att driva en ”woke-agenda”. Stämningar och indragna mandat har fått många amerikanska förvaltare att skala ned sitt ESG-arbete.

Konsekvenserna syns tydligt i röstningsmönstret. Enligt organisationen Share Action röstade BlackRock för endast 4% av hållbarhetsresolutionerna på bolagsstämmorna förra året, jämfört med omkring 40% år 2021, skriver Financial Times.

”Vi sköter dock röstning och engagemang själva så på det sättet berörs vi mindre än de som outsourcar det till förvaltarna. Utan tvekan har klyftan mellan Europa och USA vidgats, vilket inte minst publiceringen av USA:s nya säkerhetsstrategi visar. Det innebär naturligtvis en utmaning för stora globala kapitalförvaltare”, säger Johan Florén på AP7.

Fortsatt exponering men hårdare krav

Skandia uppger att man har BlackRock-fonder med olika hållbarhetsinriktning inom fondförsäkringen Skandia Link, men att den stora livportföljen saknar förvaltningsmandat med BlackRock.

”Vi utvärderar löpande hur fonder och förvaltare i vårt fonderbjudande och livportfölj uppfyller våra krav på hållbarhet. Vi väljer bort aktörer som inte lever upp till dem, säger Jonatan Ohlin, presschef på Skandia, till Placera.

Tredje AP-fonden har fortfarande knappt 5% av sitt fondkapital, cirka 25 miljarder kronor förvaltat av BlackRock. Fondens hållning är att mandatet ger fullt inflytande över ägarstyrning och röstning.

”Allt ägarstyrningsarbete och all röstning sker enligt AP3:s hållbarhetspolicy och klimatstrategi”, säger Caroline Glans, kommunikatör på AP3.

En kapitalmarknad i två läger

Samtidigt finns motkrafter även i USA. I slutet av november rekommenderade New Yorks finanschef Brad Lander att stadens tre största pensionsfonder avslutar sitt samarbete med BlackRock kring 42 miljarder dollar, rapporterar Financial Times.

Frågan som nu tornar upp sig är om denna ESG-klyfta fortsätter att vidgas och hur den i så fall kommer att påverka både kapitalflöden och klimatambitioner under kommande decennium.