Montroses kunder nettosparade 1 miljard kronor i januari, kan Placera berätta. Uppstickaren har gett sig in i nätmäklarnas trängsel och analytikern Phillip Moe Mølmen beskriver konkurrensen i Sverige som särskilt tuff. "Förväntan är att Avanza och Nordnet successivt ska leverera lägre marginaler", säger han till Placera.
Idag, 15:40
I Norden är det Sveriges aktie- och fondmarknad som har störst deltagande från privatpersoner. Det bäddar för en hård kamp om spararnas miljarder.
"När kapitalbasen och aktiviteten är som störst blir också konkurrensen som hårdast", säger Phillip Moe Mølmen, som bevakar nätmäklarna för SB1 Markets.
Trots att bjässarna Avanza och Nordnet har starka positioner gav sig DNB Carnegie in i matchen. I april förra året lanserades därför utmanaren Montrose brett för allmänheten.
Bara åtta månader senare körde den i december om Avanza med 210 Mkr mer i nettosparande. I samma veva slog Montrose också sin andra konkurrent kvartalsmässigt, när dess kunder nettosparade 12% mer än Nordnets svenska kunder.
Men vägen till konkurrenternas marknadsposition är fortfarande lång. När Montrose senast gick ut med sitt kundantal hade nätmäklaren 20 000, vilket kan jämföras med Avanzas över 2,2 miljoner kunder vid fjolårets slut.
Nettoinflöde i Mkr | Q4 2025 | dec 2025 | jan 2026 |
Avanza | 6 340 | 670 | 8 770 |
Nordnet (Bara Sverige) | 17 900 (1 700) | 4 800 | 11 100 |
Montrose | 1 900 | 820 | 1 000 |
Data: Respektive nätmäklare |
Moe Mølmen beskriver de svenska nätmäklarnas konkurrens som "ovanligt stark" men har ändå en positiv syn på dem.
Montroses inträde på marknaden riskerar samtidigt att leda till prispress, och lägre marginaler för de börsnoterade aktörerna
"Förväntan är att Avanza och Nordnet successivt ska leverera lägre marginaler, särskilt inom valutaväxling. Det verkar vara ett slags base case på marknaden", berättar Moe Mølmen.
"Således kan en överraskning på uppsidan bli att de lyckas behålla dagens marginaler längre än vad marknaden förväntar sig."
De tre nätmäklarna i fråga är dock inte identiska. Medan Avanza är verksamt i Sverige finns Nordnet även i Norge, Danmark och Finland. Dessutom arbetar de med en etablering i Tyskland, ämnad att lanseras senare i år.
Men finns det något i Montroses erbjudande som Nordnet och Avanza saknar?
"Den tydligaste fördelen är deras nära samarbete med ett mäklarhus, DNB Carnegie", svarar analytikern.
Han bedömer att samarbetet kan göra det enklare för kunder att delta i IPO:er, och lyfter den begränsade tillgången till DNB Carnegies analyser som en konkurrensfördel.
"Däremot är Montroses största svaghet att de är sena in på marknaden."
Fakta
Avanza: "Tillväxtpotentialen börjar tömmas och man ser att förändringen i tillväxttakten är negativ", säger Phillip Moe Mølmen.
"Eftersom Avanza redan har över 20% av befolkningen som kunder, finns färre nya kunder att hämta", fortsätter han men tillägger att nätmäklaren fortfarande har mycket sparkapital att ta.
Enligt honom har Avanza cirka 8% av det totala sparkapitalet i Sverige.
Nordnet: "Deras största styrka kan också tolkas som en potentiell svaghet", säger analytikern om nätmäklarens position på utländska marknader.
"När man verkar i fyra länder blir ledningens fokus mer utspritt jämfört med en single market-modell."
Montrose: "En late mover."
SB1 Markets toppval i sektorn är Nordnet. Caset drivs av en större total adresserbar marknad och, enligt Moe Mølmen, bättre diversifiering.
"Med det sagt är vi positiva till hela sektorn", säger han och hänvisar till en underliggande marknad som växer omkring 8% per år.
"Vi tycker också att det kan finnas god uppsida i Avanza, särskilt eftersom deras aktie släpat efter Nordnets på sistone."
När det kommer till den av Sven Hagströmer grundade nätmäklaren, ser Moe Mølmen något som marknaden underskattar.
Sedan ett år tillbaka håller Avanza på att avveckla sina externa sparkontotjänster. Ett beslut som togs efter förändrade kapitalkrav från Finansinspektionen.
I stället ska nätmäklaren fokusera på sitt eget sparkonto.
"Inlåningarna som nu migreras bort har ägts av partnerbanker som ger Avanza en distrubitionsersättning", förklarar analytikern.
"Vi bedömer att den ersättningen är av lägre kvalitet än den räntenettointäkt Avanza nu kommer få av interna inlåningar. Därför ser vi att detta ger en nettopositiv effekt på deras resultat."
Justeras Avanzas nettoinflöde för den här omläggningen beräknar Moe Mølmen att det ligger på omkring 13 mdr kr i januari, snarare än de redovisade 8,8 mdr kr. Det innebär över tio gånger Montroses.
Slutligen ger analytikern en brasklapp om konkurrensanalysen:
"Man får inte glömma att det är förenklat att dra slutsatser från Nordnets svenska verksamhet eftersom deras styrka kommer från dess nordiska exponering."
Montroses kunder nettosparade 1 miljard kronor i januari, kan Placera berätta. Uppstickaren har gett sig in i nätmäklarnas trängsel och analytikern Phillip Moe Mølmen beskriver konkurrensen i Sverige som särskilt tuff. "Förväntan är att Avanza och Nordnet successivt ska leverera lägre marginaler", säger han till Placera.
Idag, 15:40
I Norden är det Sveriges aktie- och fondmarknad som har störst deltagande från privatpersoner. Det bäddar för en hård kamp om spararnas miljarder.
"När kapitalbasen och aktiviteten är som störst blir också konkurrensen som hårdast", säger Phillip Moe Mølmen, som bevakar nätmäklarna för SB1 Markets.
Trots att bjässarna Avanza och Nordnet har starka positioner gav sig DNB Carnegie in i matchen. I april förra året lanserades därför utmanaren Montrose brett för allmänheten.
Bara åtta månader senare körde den i december om Avanza med 210 Mkr mer i nettosparande. I samma veva slog Montrose också sin andra konkurrent kvartalsmässigt, när dess kunder nettosparade 12% mer än Nordnets svenska kunder.
Men vägen till konkurrenternas marknadsposition är fortfarande lång. När Montrose senast gick ut med sitt kundantal hade nätmäklaren 20 000, vilket kan jämföras med Avanzas över 2,2 miljoner kunder vid fjolårets slut.
Nettoinflöde i Mkr | Q4 2025 | dec 2025 | jan 2026 |
Avanza | 6 340 | 670 | 8 770 |
Nordnet (Bara Sverige) | 17 900 (1 700) | 4 800 | 11 100 |
Montrose | 1 900 | 820 | 1 000 |
Data: Respektive nätmäklare |
Moe Mølmen beskriver de svenska nätmäklarnas konkurrens som "ovanligt stark" men har ändå en positiv syn på dem.
Montroses inträde på marknaden riskerar samtidigt att leda till prispress, och lägre marginaler för de börsnoterade aktörerna
"Förväntan är att Avanza och Nordnet successivt ska leverera lägre marginaler, särskilt inom valutaväxling. Det verkar vara ett slags base case på marknaden", berättar Moe Mølmen.
"Således kan en överraskning på uppsidan bli att de lyckas behålla dagens marginaler längre än vad marknaden förväntar sig."
De tre nätmäklarna i fråga är dock inte identiska. Medan Avanza är verksamt i Sverige finns Nordnet även i Norge, Danmark och Finland. Dessutom arbetar de med en etablering i Tyskland, ämnad att lanseras senare i år.
Men finns det något i Montroses erbjudande som Nordnet och Avanza saknar?
"Den tydligaste fördelen är deras nära samarbete med ett mäklarhus, DNB Carnegie", svarar analytikern.
Han bedömer att samarbetet kan göra det enklare för kunder att delta i IPO:er, och lyfter den begränsade tillgången till DNB Carnegies analyser som en konkurrensfördel.
"Däremot är Montroses största svaghet att de är sena in på marknaden."
Fakta
Avanza: "Tillväxtpotentialen börjar tömmas och man ser att förändringen i tillväxttakten är negativ", säger Phillip Moe Mølmen.
"Eftersom Avanza redan har över 20% av befolkningen som kunder, finns färre nya kunder att hämta", fortsätter han men tillägger att nätmäklaren fortfarande har mycket sparkapital att ta.
Enligt honom har Avanza cirka 8% av det totala sparkapitalet i Sverige.
Nordnet: "Deras största styrka kan också tolkas som en potentiell svaghet", säger analytikern om nätmäklarens position på utländska marknader.
"När man verkar i fyra länder blir ledningens fokus mer utspritt jämfört med en single market-modell."
Montrose: "En late mover."
SB1 Markets toppval i sektorn är Nordnet. Caset drivs av en större total adresserbar marknad och, enligt Moe Mølmen, bättre diversifiering.
"Med det sagt är vi positiva till hela sektorn", säger han och hänvisar till en underliggande marknad som växer omkring 8% per år.
"Vi tycker också att det kan finnas god uppsida i Avanza, särskilt eftersom deras aktie släpat efter Nordnets på sistone."
När det kommer till den av Sven Hagströmer grundade nätmäklaren, ser Moe Mølmen något som marknaden underskattar.
Sedan ett år tillbaka håller Avanza på att avveckla sina externa sparkontotjänster. Ett beslut som togs efter förändrade kapitalkrav från Finansinspektionen.
I stället ska nätmäklaren fokusera på sitt eget sparkonto.
"Inlåningarna som nu migreras bort har ägts av partnerbanker som ger Avanza en distrubitionsersättning", förklarar analytikern.
"Vi bedömer att den ersättningen är av lägre kvalitet än den räntenettointäkt Avanza nu kommer få av interna inlåningar. Därför ser vi att detta ger en nettopositiv effekt på deras resultat."
Justeras Avanzas nettoinflöde för den här omläggningen beräknar Moe Mølmen att det ligger på omkring 13 mdr kr i januari, snarare än de redovisade 8,8 mdr kr. Det innebär över tio gånger Montroses.
Slutligen ger analytikern en brasklapp om konkurrensanalysen:
"Man får inte glömma att det är förenklat att dra slutsatser från Nordnets svenska verksamhet eftersom deras styrka kommer från dess nordiska exponering."
Volvo Cars ras
Aktier
Analyser
Rapporter
Bostadspriser
Novo Nordisk
Volvo Cars ras
Aktier
Analyser
Rapporter
Bostadspriser
Novo Nordisk
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 078,33
