Henrietta Theorell, som förvaltar Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige har sålt hela innehavet i AAK. Bakom beslutet ligger bland annat ett långsiktigt hot från de nya viktminskningspreparaten.
Idag, 15:27
Förvaltaren Henrietta Theorell ser flera risker i specialfettillverkaren AAK:s framtida vinstutveckling.
”Vi har sålt AAK eftersom fortsatt fallande volymer och signaler om prispress inom Food Ingredients gör den tidigare starka vinstutvecklingen mer osäker”, säger Henrietta Theorell.
Food Ingredients är AAK:s största affärsområde. Bolaget tillverkar vegetabiliska oljor och fetter, bland annat till livsmedels- och chokladindustrin.
Råvaran är ett annat problem. När palmoljan blir dyrare kan bolaget inte föra över kostnaden till kunden.
”Stigande palmoljepriser innebär dessutom risker för kassaflödet och lönsamheten i fastprisavtal”, säger Henrietta Theorell.
Till det kommer ett mer långsiktigt hot i form av viktminskningsläkemedel som Novo Nordisks Wegovy och Ozempic. Om fler människor äter mindre godis och bakverk kan efterfrågan på AAK:s fetter minska.
”GLP-1 är ytterligare en möjlig långsiktig volymrisk”, konstaterar Henrietta Theorell.
Relationen mellan potential och risk ser därför bättre ut på annat håll, tycker Theorell.
Fonden har istället ökat i Hanza, som tillverkar komponenter och produkter åt industribolag. Affärsidén bygger på att samla olika delar av tillverkningen nära kunderna.
”Vi har köpt Hanza eftersom bolagets regionala tillverkningskluster sänker kundernas totalkostnader och skapar starka kundrelationer och stabilare marginaler”, säger Henrietta Theorell.
Hon lyfter också fram värderingen.
”Samtidigt handlas aktien till cirka 13 gånger förväntat rörelseresultat, en rabatt mot jämförbara bolag. Vi ser därför en attraktiv potential, även med hänsyn till integrationsriskerna”, säger hon.
Integrationsriskerna handlar om Hanzas förvärv. Bolaget har vuxit genom att köpa andra tillverkare för att ta marknad, även om den organiska tillväxten också varit god.
Svenska småbolag föll i september. Fonden tappade 0,4%, medan jämförelseindex föll 1,5%. Hittills i år har fonden stigit 7,2%, medan index har stigit 1,6%. På fem år har fonden däremot backat 6,3%, medan index har backat 1,7%.
Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige förvaltar 26 miljarder kronor och har 54 bolag i portföljen.
Henrietta Theorell, som förvaltar Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige har sålt hela innehavet i AAK. Bakom beslutet ligger bland annat ett långsiktigt hot från de nya viktminskningspreparaten.
Idag, 15:27
Förvaltaren Henrietta Theorell ser flera risker i specialfettillverkaren AAK:s framtida vinstutveckling.
”Vi har sålt AAK eftersom fortsatt fallande volymer och signaler om prispress inom Food Ingredients gör den tidigare starka vinstutvecklingen mer osäker”, säger Henrietta Theorell.
Food Ingredients är AAK:s största affärsområde. Bolaget tillverkar vegetabiliska oljor och fetter, bland annat till livsmedels- och chokladindustrin.
Råvaran är ett annat problem. När palmoljan blir dyrare kan bolaget inte föra över kostnaden till kunden.
”Stigande palmoljepriser innebär dessutom risker för kassaflödet och lönsamheten i fastprisavtal”, säger Henrietta Theorell.
Till det kommer ett mer långsiktigt hot i form av viktminskningsläkemedel som Novo Nordisks Wegovy och Ozempic. Om fler människor äter mindre godis och bakverk kan efterfrågan på AAK:s fetter minska.
”GLP-1 är ytterligare en möjlig långsiktig volymrisk”, konstaterar Henrietta Theorell.
Relationen mellan potential och risk ser därför bättre ut på annat håll, tycker Theorell.
Fonden har istället ökat i Hanza, som tillverkar komponenter och produkter åt industribolag. Affärsidén bygger på att samla olika delar av tillverkningen nära kunderna.
”Vi har köpt Hanza eftersom bolagets regionala tillverkningskluster sänker kundernas totalkostnader och skapar starka kundrelationer och stabilare marginaler”, säger Henrietta Theorell.
Hon lyfter också fram värderingen.
”Samtidigt handlas aktien till cirka 13 gånger förväntat rörelseresultat, en rabatt mot jämförbara bolag. Vi ser därför en attraktiv potential, även med hänsyn till integrationsriskerna”, säger hon.
Integrationsriskerna handlar om Hanzas förvärv. Bolaget har vuxit genom att köpa andra tillverkare för att ta marknad, även om den organiska tillväxten också varit god.
Svenska småbolag föll i september. Fonden tappade 0,4%, medan jämförelseindex föll 1,5%. Hittills i år har fonden stigit 7,2%, medan index har stigit 1,6%. På fem år har fonden däremot backat 6,3%, medan index har backat 1,7%.
Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige förvaltar 26 miljarder kronor och har 54 bolag i portföljen.
Privatekonomi
Telias sparpaket
Privatekonomi
Telias sparpaket
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,48%
(16:36)
H&M
Idag, 14:39
H&M tillbakavisar uppgifter om it-attack
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 273,86
