E-handelsbolaget Apotea publicerade en vinstvarning under tisdagskvällen. Under onsdagsmorgonen handlas aktien ned 15,3% och ligger nu på 70,5 kronor.

Affärsvärldens analytiker Björn Rydell har följt bolaget en tid.

Varför faller Apotea så kraftigt?

"Tillväxten i fjärde kvartalet var tydligt sämre än väntat. Apotea växte 7% medan analytikernas förväntan var 13%. På årsbasis var tillväxten 10% vilket är lägre än den underliggande marknaden. Apotea tappar marknadsandelar på nätet men har fortsatt en stark position med runt 40% marknadsandel online", säger Björn Rydell.

Svagare julhandel

Bolaget menar att den lägre tillväxttakten beror på att Apotea haft internt fokus på deras nya lager i Varberg som driftsattes i somras.

"Det tar alltid lite tid att trimma in lagret och få ordning på effektiviteten, så det är ingen orimlig förklaring. Samtidigt uppger Apotea att efterfrågan var avvaktande inför Black Week i november och att julhandeln varit svagare än väntat", fortsätter Björn Rydell.

Han lyfter också fram att en annan stor sak var att resultatet i fjärde kvartalet mer än halverades jämfört med Q4 2024 och landade på 25 Mkr (52). Marginalen var 1,3% jämfört med 3,0% under fjärde kvartalet 2024. Apoteas mål är 3–5% marginal på kort sikt och 7–8% på längre sikt.

"Under helåret 2025 var marginalen oförändrad på 4,1%, vilket är helt okej", säger Björn Rydell.

Är det en rimlig kursreaktion?

"Osäkerheten har ökat en del, så att aktien faller kraftigt är inte förvånande. Apotea har värderats rätt högt sedan noteringen", säger Rydell.

Behöver växa mer

När Apotea noterades i december 2024 satte bolaget målet att dubblera försäljningen inom 4–5 år vilket motsvarar 15–19% årlig tillväxt.

"2025 växte man som sagt 10% så de behöver öka tillväxttakten framöver. Upp till bevis", säger Affärsvärldens analytiker.

Hur värderas aktien?

"Efter dagens kursfall värderas Apotea till 1,0x omsättningen (EV/Sales) och 25x rörelsevinsten (EV/Ebit) bakåtblickande."

Björn Rydell konstaterar att det faktiskt är i princip samma värdering som aktien såldes ut till vid noteringen i december 2024 (1x omsättningen och 24x rörelsevinsten).

"Bokslutet i sin helhet kommer den 4 februari. Det blir intressant att se om insiders köper aktier efter bokslutet presenterats", säger han.