Voi går "superbra" och kan tjäna en miljard kronor om några år, enligt VNV Globals VD Per Brilioth. Han berättar också när Voi kan börsnoteras och varför investmentbolaget startar en egen fond.
Idag, 15:14
VNV Globals substansvärde sjönk med 2% till 34,2 kr per aktie under tredje kvartalet. Aktien backar 6% till 18,4 kr, vilket motsvarar en substansrabatt på 46%.
En viktig förklaring till det fallande substansvärdet är lägre värderingsmultiplar för innehavens börsnoterade jämförelsebolag. Operativt går det betydligt bättre, menar bolagets VD Per Brilioth.
"Voi går ju superbra och BlaBlaCar går bra. Men just det här kvartalet så har Numan en lite tuffare marknad"
Att aktien trots det handlas med en så stor rabatt förklarar Brilioth bland annat med att VNV saknar exponering mot heta börstrender som AI och försvar. Han pekar också på begränsad likviditet i mindre bolag som VNV.
För att minska rabatten har VNV sålt av innehav och sedan 2025 även börjat återköpa egna aktier. Och på sikt tror Brilioth att rabatten kommer försvinna helt.
"Om inte förr så är det när vi har köpt tillbaka den sista aktien i bolaget. Då finns det ingen rabatt längre."
I år har VNV köpt tillbaka drygt 0,5% av aktierna.
Men Brilioth ser också potential i portföljbolagen. Inte minst i elsparkcykelbolaget Voi, som växt snabbt de senaste kvartalen.
Under tredje kvartalet ökade Voi omsättningen med 53% till 88,2 MEUR. De senaste tolv månaderna omsatte bolaget 241 MEUR och hade en justerad Ebitda på 54,1 MEUR. Det motsvarar drygt 2,7 respektive 0,6 mdr kr.
"Jag ser att bolaget ska kunna tjäna en miljard kronor om vi tittar tre, fyra år ut", säger Brilioth.
Trots tillväxten har VNV skrivit ned värdet på innehavet med 4% under kvartalet och totalt 20% sedan årsskiftet. VNV värderar hela Voi till strax under 5 Mdr kr.
Förklaringen till kvartalets nedskrivning är konkurrenten Lime, vars aktie fallit tillbaka de senaste månaderna efter noteringen i somras. Nu handlas Lime till ensiffriga Ebitda-multiplar.
Brilioth anser dock att Voi "tveklöst" förtjänar en premie mot konkurrenten och pekar bland annat på bolagets högre tillväxt.
Samtidigt har spekulationerna om en börsnotering av Voi tagit fart. Brilioth pekar på en möjlig notering 2027, även om VNV gärna hade sett en notering tidigare.
"Det är nästa år som de är redo helt enkelt. Sen ska beslutet också tas."
Även VNV Globals största innehav, samåkningsbolaget BlaBlaCar, har pressats i värdering. Under kvartalet skrevs innehavet ned med 5% och totalt 30% sedan årsskiftet.
Även här går verksamheten bättre än värderingen antyder, enligt Brilioth. Bolaget blev lönsamt på Ebitda-nivå under 2025 och gör sig av med delar av verksamheten för att bli en renodlad marknadsplats.
"Det tycker vi är bra."
Framåt ser Brilioth framför allt potential på tillväxtmarknader som Brasilien, Mexiko och Indien. Marknader som trots en befintlig kundbas inte genererar några intäkter.
"De är duktigt lönsamma idag. Men det finns mycket mer att hämta där."
Vid sidan av den ordinarie verksamheten är VNV i slutskedet av att sätta upp ett nytt intäktsben.
Genom en ny fond ska VNV investera externt kapital utanför sin egen balansräkning. Fonden ska investera på tillväxtmarknader som Brasilien, Venezuela, Irak och Filippinerna, berättar Brilioth.
"Det är inte så många investerare som kan kolla på Irak. Så värderingarna blir därefter."
På sikt ska fonden ge VNV ett nytt kassaflöde genom bland annat vinstdelning. Initialt innebär satsningen dock ökade kostnader.
"Då gynnas vi som VNV:s ägare av en vinstdelning på uppsidan som kan bli substantiell."
Nu återstår några veckors arbete med de regulatoriska kraven innan fonden kan lanseras.
Är ni då på väg att bli ett fondbolag?
"Vi är som ett mini-EQT just nu", svarar Brilioth.
Största anledningen till substansvärdets nedgång var innehavet Numan. Innehavet skrevs ned med 26% under kvartalet efter att bland annat jämförelsebolaget Hims & Hers Health fallit på börsen.
Kategori | Bolag | Verkligt värde (MUSD) | Värdeförändring |
|---|---|---|---|
Transport | BlaBlaCar | 114,8 | -5% |
Transport | VOI | 101,5 | -4% |
Marknadsplats | Housing Anywhere | 38,6 | 0% |
Marknadsplats | Breadfast | 30,2 | 0% |
Digital Hälsa | Numan | 26,8 | -26% |
Voi går "superbra" och kan tjäna en miljard kronor om några år, enligt VNV Globals VD Per Brilioth. Han berättar också när Voi kan börsnoteras och varför investmentbolaget startar en egen fond.
Idag, 15:14
VNV Globals substansvärde sjönk med 2% till 34,2 kr per aktie under tredje kvartalet. Aktien backar 6% till 18,4 kr, vilket motsvarar en substansrabatt på 46%.
En viktig förklaring till det fallande substansvärdet är lägre värderingsmultiplar för innehavens börsnoterade jämförelsebolag. Operativt går det betydligt bättre, menar bolagets VD Per Brilioth.
"Voi går ju superbra och BlaBlaCar går bra. Men just det här kvartalet så har Numan en lite tuffare marknad"
Att aktien trots det handlas med en så stor rabatt förklarar Brilioth bland annat med att VNV saknar exponering mot heta börstrender som AI och försvar. Han pekar också på begränsad likviditet i mindre bolag som VNV.
För att minska rabatten har VNV sålt av innehav och sedan 2025 även börjat återköpa egna aktier. Och på sikt tror Brilioth att rabatten kommer försvinna helt.
"Om inte förr så är det när vi har köpt tillbaka den sista aktien i bolaget. Då finns det ingen rabatt längre."
I år har VNV köpt tillbaka drygt 0,5% av aktierna.
Men Brilioth ser också potential i portföljbolagen. Inte minst i elsparkcykelbolaget Voi, som växt snabbt de senaste kvartalen.
Under tredje kvartalet ökade Voi omsättningen med 53% till 88,2 MEUR. De senaste tolv månaderna omsatte bolaget 241 MEUR och hade en justerad Ebitda på 54,1 MEUR. Det motsvarar drygt 2,7 respektive 0,6 mdr kr.
"Jag ser att bolaget ska kunna tjäna en miljard kronor om vi tittar tre, fyra år ut", säger Brilioth.
Trots tillväxten har VNV skrivit ned värdet på innehavet med 4% under kvartalet och totalt 20% sedan årsskiftet. VNV värderar hela Voi till strax under 5 Mdr kr.
Förklaringen till kvartalets nedskrivning är konkurrenten Lime, vars aktie fallit tillbaka de senaste månaderna efter noteringen i somras. Nu handlas Lime till ensiffriga Ebitda-multiplar.
Brilioth anser dock att Voi "tveklöst" förtjänar en premie mot konkurrenten och pekar bland annat på bolagets högre tillväxt.
Samtidigt har spekulationerna om en börsnotering av Voi tagit fart. Brilioth pekar på en möjlig notering 2027, även om VNV gärna hade sett en notering tidigare.
"Det är nästa år som de är redo helt enkelt. Sen ska beslutet också tas."
Även VNV Globals största innehav, samåkningsbolaget BlaBlaCar, har pressats i värdering. Under kvartalet skrevs innehavet ned med 5% och totalt 30% sedan årsskiftet.
Även här går verksamheten bättre än värderingen antyder, enligt Brilioth. Bolaget blev lönsamt på Ebitda-nivå under 2025 och gör sig av med delar av verksamheten för att bli en renodlad marknadsplats.
"Det tycker vi är bra."
Framåt ser Brilioth framför allt potential på tillväxtmarknader som Brasilien, Mexiko och Indien. Marknader som trots en befintlig kundbas inte genererar några intäkter.
"De är duktigt lönsamma idag. Men det finns mycket mer att hämta där."
Vid sidan av den ordinarie verksamheten är VNV i slutskedet av att sätta upp ett nytt intäktsben.
Genom en ny fond ska VNV investera externt kapital utanför sin egen balansräkning. Fonden ska investera på tillväxtmarknader som Brasilien, Venezuela, Irak och Filippinerna, berättar Brilioth.
"Det är inte så många investerare som kan kolla på Irak. Så värderingarna blir därefter."
På sikt ska fonden ge VNV ett nytt kassaflöde genom bland annat vinstdelning. Initialt innebär satsningen dock ökade kostnader.
"Då gynnas vi som VNV:s ägare av en vinstdelning på uppsidan som kan bli substantiell."
Nu återstår några veckors arbete med de regulatoriska kraven innan fonden kan lanseras.
Är ni då på väg att bli ett fondbolag?
"Vi är som ett mini-EQT just nu", svarar Brilioth.
Största anledningen till substansvärdets nedgång var innehavet Numan. Innehavet skrevs ned med 26% under kvartalet efter att bland annat jämförelsebolaget Hims & Hers Health fallit på börsen.
Kategori | Bolag | Verkligt värde (MUSD) | Värdeförändring |
|---|---|---|---|
Transport | BlaBlaCar | 114,8 | -5% |
Transport | VOI | 101,5 | -4% |
Marknadsplats | Housing Anywhere | 38,6 | 0% |
Marknadsplats | Breadfast | 30,2 | 0% |
Digital Hälsa | Numan | 26,8 | -26% |
Aktieråd
ESG
Rapporter
Aktieråd
ESG
Rapporter
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,64%
(16:02)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 245,86
