STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) En svagare start än väntat på H&M:s räkenskapsår 2024/2025 tog udden av att klädbolagets rörelseresultat för det fjärde kvartalet 2023/2024 slagit förväntningarna. Analytikerna efterfrågar nu tydliga tecken på en förbättrad försäljningstillväxt från H&M.

Det är den sammantagna bilden i en rad analyser dagen efter H&M:s rapport, där flera analytiker har sänkt sina estimat och vissa har dragit ned sina riktkurser för aktien.

H&M:s försäljningstillväxt om 4 procent för december-januari, i det första kvartalet, utgjorde för flera analytiker en besvikelse.

"H&M måste visa att de kan förbättra försäljningstillväxten på ett hållbart sätt. För oss skulle en medelhög ensiffrig tillväxt vara en tillräckligt bra start (koncernen siktar på en långsiktig tillväxt på 10 procent), vilket skapar förutsättningar att uppnå hävstångseffekt på återhållsamma driftkostnader", skriver Kepler Cheuvreux.

Rätt saker görs för att få fart på tillväxten, men det krävs konkreta bevis för att övertyga aktiemarknaden att höja försäljningsestimaten, menar Ålandsbanken.

Även Deutsche Bank menar att investerar vill se en återgång till en mer robust försäljningstillväxt.

"Problemet är att februari har en -800 baspunkter tuffare jämförelse och försäljningen ser ut att återgå till negativt territorium. I kombination med detta, ser bruttomarginalen första kvartalet ut att pressas av externa faktorer och mer prisnedsättningar", skriver Deutsche Bank.

Kepler räknar med en ökning av prisnedsättningarna med 100 punkter i årstakt under första kvartalet.

Vidare var H&M:s plan att fortsätta med butiksstängningarna netto under 2025 "oväntat", menar Pareto som har sänkt sina förväntningar på H&Ms organiska tillväxt med 50 baspunkter och ebit med 4 procent.

Även DNB lyfter fram H&M:s fortsatt negativa butikstillväxttrend. Det tillsammans med prispress och negativa externa faktorer gör att starten på 2025 ser "trög" ut.

DNB har dragit ned sina estimat för H&M:s justerade ebit med 6-7 procent för 2025-2026.

Ålandsbanken lyfter fram H&M:s marginaler som positiv läsning i rapporten. Bruttomarginalen stärktes med 70 baspunkter till 54,6 procent och rörelsemarginalen ökade med 50 punkter till 7,4 procent eller 7,8 procent exklusive engångskostnader), trots kraftigt ökade marknadsföringskostnader.

"H&M strävar mot en bruttomarginal kring 55-56 procent (vår bedömning) vilket är grundbulten för att nå en rörelsemarginal över 10 procent", skriver Ålandsbanken som dock inte tror att klädbolaget når hela vägen dit under 2025.

Riktkursändringar i analysflödet:

* Kepler Cheuvreux har sänkt till 170 kronor (175) och upprepar rekommendationen köp.

* DNB Markets har dragit ned till 180 kronor (190) och står fast vid sin köprekommendationen.

* Pareto Securities har sänkt till 185 kronor (190) och upprepar köp.

H&M-aktien, som sjönk 3,4 procent på torsdagen efter rapporten, hade vid 10.30-tiden på fredagen stigit 1,1 procent till strax över 150 kronor.

Fia Forsman +46 8 5191 7923

Nyhetsbyrån Direkt