Det har varit tre tunga veckor för SEB. Den 6 oktober lämnade VD:n Johan Torgeby oväntat sin post. En vecka senare höjde Finansinspektionen bankens kapitalkrav med 10 mdr kr på grund av brister i kreditriskmodellerna. Dagen efter gick SEB med på att betala 33 miljoner dollar till finanstillsynen i New York för brister i arbetet mot penningtvätt i Baltikum.

Nu kommer nästa smäll. SEB startar inget nytt återköpsprogram. Det senaste, på 1,25 mdr kr, avslutades den 20 oktober. Normalt brukar banken dra i gång ett nytt i samband med kvartalsrapporten.

"Mot bakgrund av den fortsatta utlåningstillväxten i kombination med kapitaleffekten av Finansinspektionens beslut kommer banken att pausa sina aktieåterköp", skriver tillförordnade VD:n Jonas Ahlström i rapporten.

Beskedet var väntat, enligt Martin Ekstedt, bankanalytiker på Handelsbanken. Han höjde SEB till köp samma dag som FI-beslutet kom.

"Återköpsprogrammet ställs in, som förväntat. Och det är en lite svagare rapport, driven från intäktssidan", säger han till Placera.

SEB är inte ensamt. Nordea pausade sina återköp förra veckan.

"Det tar kapital"

Ekstedt tycker att pausen är rätt, oavsett vad FI hade beslutat. Hans köpcase bygger på att SEB är den bank som är bäst placerad när svenska företag börjar låna mer. Och då behövs kapitalet till utlåningen.

"Du riskviktar ju lånen och sedan absorberar du kapital som inte kan betalas ut eller bli återköpsprogram", säger han.

"Om det fortfarande vore rätt användning av kapital att driva ett återköpsprogram, då skulle jag nästan ifrågasätta min tes kring SEB."

Utlåningen ökade med 91 mdr kr under kvartalet. Av det gick 38 mdr kr till företag, men en stor del av ökningen förklaras av valutaeffekter.

Tradingen drog ner

Rörelseresultatet blev 9,4 mdr kr i tredje kvartalet, jämfört med 9,7 mdr kr för ett år sedan. Analytikerna hade väntat sig 9,9 mdr kr, enligt Factset. Vinsten per aktie blev 3,85 kr, mot väntade 4,01 kr.

Det var främst nettoresultatet av finansiella transaktioner, i praktiken bankens trading, som drog ner. Det blev 1,1 mdr kr, mot väntade 1,8 mdr kr. Det är 36% under förväntningarna.

"Det är visserligen en ganska volatil rad. Men fortfarande så rinner det här genom resultaträkningen och resulterar i en miss", säger Martin Ekstedt.

Räntenettot och provisionsnettot hamnade båda strax under förväntningarna, på 10,9 respektive 6,7 mdr kr. Kostnaderna och kreditförlusterna blev lägre än väntat. Avkastningen på eget kapital blev 13%, under bankens mål på 15%.

FI-kravet slår till vid årsskiftet

Den 14 oktober beslutade Finansinspektionen att höja SEB:s kapitalkrav med ytterligare cirka 10 mdr kr. Skälet är brister i bankens interna modeller för att beräkna kreditrisken i lån till företag. Påslaget kommer ovanpå ett lika stort påslag från 2023 och gäller tills FI har godkänt nya modeller.

SEB menar att bristerna inte handlar om hur mycket kapital banken har.

"Granskningen avser regelefterlevnad och är inte relaterad till kapitalnivån i förhållande till bankens risker", skriver Jonas Ahlström.

Vid kvartalets slut var bufferten mot kapitalkravet 250 punkter. Bankens mål är 100 till 300 punkter. När påslaget börjar gälla vid årsskiftet krymper bufferten med 120 punkter, enligt SEB:s egen beräkning.

Inget besked om ny VD

Det är den första rapporten sedan Johan Torgeby avgick av personliga och familjerelaterade skäl. Jonas Ahlström är tillförordnad VD medan styrelsen söker en efterträdare. Rapporten ger inget besked om vem som tar över.

Ekstedt tror inte heller att det kommer något besked i dag. Men han följer analytikersamtalet med extra intresse.

"I dag har vi förmodligen två VD-kandidater som delar på det här konferenssamtalet", säger han, med syftning på Ahlström och finanschefen Christoffer Malmer.

Swedbank som också rapporterar idag kom in med ett bättre resultat än väntat. Räntenettot kunde däremot varit bättre, enligt konsensus.