I sin rapport hänvisar Ningi till uppgifter från en Nvidia-ingenjör om att anledningen till varför Sivers inte kommit in i Nvidias ekosystem beror på att de inte kan mäta sig med Lumentums eller Coherents produkter. Dessutom uppges Sivers partner WIN Semi ha avslöjat för investerare att dess produktion av InP-laserdioder inte är igång eftersom “tillförlitligheten är mycket låg” hos kundens lasrar.

Ningi riktar också kritik mot bolagets redovisning och menar att minst 97 miljoner kronor, motsvarande 31 procent av de redovisade intäkterna för 2025, är tveksamma trots tidigare omräkningar av räkenskaperna.

“Företaget redovisar intäkter för produkter som det inte ens har producerat ännu, eller från statliga FoU-subventioner”, skriver Ningi.

Blankarfirman hävdar vidare att Sivers har en historik av att presentera initiativ som inte lett till förväntade resultat och pekar bland annat på den uppskjutna USA-noteringen.

Sivers tappar drygt 6 procent på börsen under måndagen.