Handelsbankens techförvaltare Niklas Lundin följer SpaceX börsnotering med stort intresse – men varnar för risker. "Det finns andra sätt att investera i aktier som har exponering mot rymden, som kan vara något tryggare", säger han.
Idag, 10:14
Förra veckan lämnade SpaceX in sitt prospekt för vad som väntas bli historiens största börsnotering. Värderingen på Elon Musks rymdbolag väntas bli 1 750 mdr USD, vilket omedelbart skulle göra företaget till världens sjunde största börsbolag.
Niklas Lundin förvaltar techfonden Handelsbanken Global Digital sedan tre år tillbaka. Han sticker inte under stol med att han blickar mot stjärnorna.
“Vi tittar på börsnoteringen med stort intresse”, säger han till Placera.
“SpaceX har den bästa rakettekniken globalt och står redan för en stor del av världens uppskjutningar till konkurrenskraftig kostnad, vilket ger en stark position i den växande rymdekonomin.”
Omsättningsmässigt ligger rymdbolaget på 19 mdr USD årligen. Det är i nivå med företag som Häagen Dazs-tillverkaren General Mills och sås-bjässen Kraft Heinz – bolag som börsen värderar till 17,9 respektive 27,9 mdr USD, alltså långt under SpaceX eventuella 1 750 miljarder.
Dessutom går rymdbolaget med nettoförlust, och skriver i sitt prospekt att det “kanske inte kommer att uppnå lönsamhet i framtiden”.
Det finns dock ett viktigt undantag inom bolaget. Starlink, som säljer globalt satellitinternet, visar redan svarta siffror.
“Det är en del som är lönsam idag och har betydande fortsatt tillväxtpotential”, säger Niklas Lundin.
“De framtida värdedrivarna är tydliga men osäkra. Framför allt att när det kommer till att få den nya raketen Starship att fungera i skala, men också kring planer som datacenter i rymden.”
Om börsnoteringen når den skyhöga värderingen på 1 750 mdr USD så finns en bunt SpaceX-ägare som blir rejält förmögna på kuppen.
Rymdbolagets operativa chef Gwynne Shotwell och finanschef Bret Johnsens innehav kan bli värda över 1 mdr USD var, enligt beräkningar från Financial Times.
Styrelseledamoten Antonio Gracias är sedan lång tid tillbaka affärspartner med Elon Musk och äger sammantaget 503 miljoner aktier. De kan vara värda över 70 mdr USD, vilket motsvarar över 650 miljarder svenska kronor.
Men dessa förmögenheter ser ut som småpotatis i jämförelse med de värden som kan skapas i Elon Musks eget innehav. Med 5,1 miljarder aktier äger han cirka 41% av bolaget, vilket kan värderas till omkring 700 mdr USD. I kronor är det 6 503 miljarder.
Techmiljardärens aktier är inte bara många, utan ger också tio röster per aktie. Genom sina B-aktier kontrollerar han i dag över 85% av rösterna och kan i praktiken inte avsättas som varken VD eller styrelseordförande.
Som aktieägare i SpaceX måste man därför sätta sin tilltro till en person.
“Det är förstås bekymmersamt då man som investerare hamnar i baksätet. Man måste ha förtroende för honom och att han kommer att leverera enligt planerna och prospektet”, säger Niklas Lundin och pekar på Elons Musks sedan 2010 noterade elbilsbolag.
“Historien med Tesla gav investerare rätt som litade på Musks exekvering. Han har skapat aktieägarvärde över tid och utan honom hade utvecklingen mot elbilar antagligen gått mycket långsammare.”
Att läsa SpaceX 270 sidor långa prospekt är som att kliva in i science fiction. Här beskrivs en etablering av en månekonomi, industrialisering mellan planeter, kolonier på Mars, men också internaffärer med Tesla.
Bolaget anser sig ha identifierat den största totala adresserbara marknaden “i mänsklighetens historia”. Den uppskattas uppgå till 28 500 miljarder USD.
“Det är väldigt svårt att bedöma hur investeringar i rymden kommer utvecklas. En ansenlig del av värdet ligger långt in i framtiden vilket gör det svårt att räkna på värdet”, säger Niklas Lundin.
Fakta
SpaceX redovisar tre segment:
Segment | Intäkter (mdr USD) | Rörelseresultat (mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 4,1 | -0,7 |
Connectivity (Starlink) | 11,4 | 4,4 |
AI (xAI) | 3,2 | -6,4 |
Koncernen totalt | 18,7 | -2,6 |
Sammantaget landar koncernen på 18,7 mdr USD i intäkter och en rörelseförlust på 2,6 mdr USD för 2025.
Connectivity står för 61% av intäkterna och är det enda segment som ger en vinst i dag.
Fondförvaltaren tycker att ett rimligt marknadspris är där säljare och köpare möts, och hänvisar till att det i nuläget verkar finnas tillräckligt intresse för att IPO:n ska bli övertecknad. SpaceX väntas sälja en liten andel av bolaget, omkring 3 till 5%, i samband med noteringen.
“Men det är väldigt hög risk. Det finns andra sätt att investera i aktier som har exponering mot rymden, som kan vara något tryggare”, fortsätter han.
“Bland riskerna finns exekvering och ökande konkurrens, inte minst från aktörer som Blue Origin (Jeff Bezos rymdbolag, reds. anm.). Men också betydande osäkerhet vad gäller värdering. Sammanfattningsvis ser jag på SpaceX som ett bolag med en stark långsiktig position, men det är fortsatt beroende av tekniska genombrott och ökande efterfrågan på användande av raketer.”
Handelsbankens techförvaltare Niklas Lundin följer SpaceX börsnotering med stort intresse – men varnar för risker. "Det finns andra sätt att investera i aktier som har exponering mot rymden, som kan vara något tryggare", säger han.
Idag, 10:14
Förra veckan lämnade SpaceX in sitt prospekt för vad som väntas bli historiens största börsnotering. Värderingen på Elon Musks rymdbolag väntas bli 1 750 mdr USD, vilket omedelbart skulle göra företaget till världens sjunde största börsbolag.
Niklas Lundin förvaltar techfonden Handelsbanken Global Digital sedan tre år tillbaka. Han sticker inte under stol med att han blickar mot stjärnorna.
“Vi tittar på börsnoteringen med stort intresse”, säger han till Placera.
“SpaceX har den bästa rakettekniken globalt och står redan för en stor del av världens uppskjutningar till konkurrenskraftig kostnad, vilket ger en stark position i den växande rymdekonomin.”
Omsättningsmässigt ligger rymdbolaget på 19 mdr USD årligen. Det är i nivå med företag som Häagen Dazs-tillverkaren General Mills och sås-bjässen Kraft Heinz – bolag som börsen värderar till 17,9 respektive 27,9 mdr USD, alltså långt under SpaceX eventuella 1 750 miljarder.
Dessutom går rymdbolaget med nettoförlust, och skriver i sitt prospekt att det “kanske inte kommer att uppnå lönsamhet i framtiden”.
Det finns dock ett viktigt undantag inom bolaget. Starlink, som säljer globalt satellitinternet, visar redan svarta siffror.
“Det är en del som är lönsam idag och har betydande fortsatt tillväxtpotential”, säger Niklas Lundin.
“De framtida värdedrivarna är tydliga men osäkra. Framför allt att när det kommer till att få den nya raketen Starship att fungera i skala, men också kring planer som datacenter i rymden.”
Om börsnoteringen når den skyhöga värderingen på 1 750 mdr USD så finns en bunt SpaceX-ägare som blir rejält förmögna på kuppen.
Rymdbolagets operativa chef Gwynne Shotwell och finanschef Bret Johnsens innehav kan bli värda över 1 mdr USD var, enligt beräkningar från Financial Times.
Styrelseledamoten Antonio Gracias är sedan lång tid tillbaka affärspartner med Elon Musk och äger sammantaget 503 miljoner aktier. De kan vara värda över 70 mdr USD, vilket motsvarar över 650 miljarder svenska kronor.
Men dessa förmögenheter ser ut som småpotatis i jämförelse med de värden som kan skapas i Elon Musks eget innehav. Med 5,1 miljarder aktier äger han cirka 41% av bolaget, vilket kan värderas till omkring 700 mdr USD. I kronor är det 6 503 miljarder.
Techmiljardärens aktier är inte bara många, utan ger också tio röster per aktie. Genom sina B-aktier kontrollerar han i dag över 85% av rösterna och kan i praktiken inte avsättas som varken VD eller styrelseordförande.
Som aktieägare i SpaceX måste man därför sätta sin tilltro till en person.
“Det är förstås bekymmersamt då man som investerare hamnar i baksätet. Man måste ha förtroende för honom och att han kommer att leverera enligt planerna och prospektet”, säger Niklas Lundin och pekar på Elons Musks sedan 2010 noterade elbilsbolag.
“Historien med Tesla gav investerare rätt som litade på Musks exekvering. Han har skapat aktieägarvärde över tid och utan honom hade utvecklingen mot elbilar antagligen gått mycket långsammare.”
Att läsa SpaceX 270 sidor långa prospekt är som att kliva in i science fiction. Här beskrivs en etablering av en månekonomi, industrialisering mellan planeter, kolonier på Mars, men också internaffärer med Tesla.
Bolaget anser sig ha identifierat den största totala adresserbara marknaden “i mänsklighetens historia”. Den uppskattas uppgå till 28 500 miljarder USD.
“Det är väldigt svårt att bedöma hur investeringar i rymden kommer utvecklas. En ansenlig del av värdet ligger långt in i framtiden vilket gör det svårt att räkna på värdet”, säger Niklas Lundin.
Fakta
SpaceX redovisar tre segment:
Segment | Intäkter (mdr USD) | Rörelseresultat (mdr USD) |
|---|---|---|
Space | 4,1 | -0,7 |
Connectivity (Starlink) | 11,4 | 4,4 |
AI (xAI) | 3,2 | -6,4 |
Koncernen totalt | 18,7 | -2,6 |
Sammantaget landar koncernen på 18,7 mdr USD i intäkter och en rörelseförlust på 2,6 mdr USD för 2025.
Connectivity står för 61% av intäkterna och är det enda segment som ger en vinst i dag.
Fondförvaltaren tycker att ett rimligt marknadspris är där säljare och köpare möts, och hänvisar till att det i nuläget verkar finnas tillräckligt intresse för att IPO:n ska bli övertecknad. SpaceX väntas sälja en liten andel av bolaget, omkring 3 till 5%, i samband med noteringen.
“Men det är väldigt hög risk. Det finns andra sätt att investera i aktier som har exponering mot rymden, som kan vara något tryggare”, fortsätter han.
“Bland riskerna finns exekvering och ökande konkurrens, inte minst från aktörer som Blue Origin (Jeff Bezos rymdbolag, reds. anm.). Men också betydande osäkerhet vad gäller värdering. Sammanfattningsvis ser jag på SpaceX som ett bolag med en stark långsiktig position, men det är fortsatt beroende av tekniska genombrott och ökande efterfrågan på användande av raketer.”
Kinnevik
Kinnevik
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,89%
(11:17)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 164,78
