”AI är mer än en trend, det är infrastrukturen för nästa decennium”, säger SEB-förvaltaren Johan Söderström.

”Sett till förväntansbilden tycker jag Amazons rapport var riktigt bra”, säger fondförvaltaren Ulf Alexandersson.

Enligt Ulf Alexandersson, förvaltare av Swedbank Robur Globalfond, och Johan Söderström, förvaltare av SEB:s AI- och teknologifonder, går AI-revolutionen in i en ny, kapitalintensiv fas.

”Rapportsäsongen för big tech bekräftade att AI-satsningarna trappas upp kraftigt bland de stora teknikbolagen. De företag som redan nu kan omvandla sina AI-investeringar till lönsamma intäktsströmmar belönades mest”, säger Ulf Alexandersson.

Han får medhåll av Johan Söderström.

”Över lag är det starka rapporter. Investeringsboomen i datacenter för AI fortsätter, och bolagen guidar redan nu för kraftiga ökningar även under 2026.”

Microsoft, Amazon, Alphabet och Meta har alla höjt sina capex-prognoser för kommande år. Det betyder att de satsar ännu mer pengar än tidigare på att bygga ut sin AI-infrastruktur, framför allt datacenter fyllda med avancerade chip. Och det för att kunna hantera den snabbt växande efterfrågan på AI-tjänster.

”Kapacitetsbegränsningar snarare än efterfrågeproblem väntas bestå fram till 2026”, säger Alexandersson.

Molntillväxten tar fart igen

AI-satsningarna syns tydligt i molnverksamheterna, där tillväxten nu accelererar på nytt.

”Molntillväxten ökade igen drivet av växande efterfrågan på AI-arbetsbelastningar och träning av stora språkmodeller. De gäller för alla de tre stora leverantörerna Microsoft Azure, Amazon AWS och Google Cloud”, säger Alexandersson.

Söderström lyfter särskilt fram Amazon och Google.

”Vi ser att intäkterna i Amazon Web Services till slut accelererar. I ELLER INOM? Google Cloud hade en stark orderingång och bolaget övertygar numera som AI-ledare efter att för ett par år sen sett sårbart ut.”

Amazons rapport var också stark, enligt Ulf Alexandersson, som pekar på att även prognosen för Q4 ser stark ut.

”Omsättningstillväxten inom AWS-segmentet var den högsta på elva kvartal. Ny kapacitet genererar intäkter direkt”, säger han.

Meta och Tesla halkar efter

Alphabet lyfts annars fram som rapportvinnare av båda förvaltarna.

”Alphabets rapport var oerhört solid på alla sätt. Sökintäkterna är extremt robusta, och AI-funktioner som AI Overviews och Gemini cementerar Googles dominans”, säger Alexandersson och lyfter att den modesta kursreaktionen har att göra med att aktien redan hade gått 40% sen förra rapporttillfället.

Söderström instämmer.

”Google framstår som ledande inom AI, men annonskonkurrens från OpenAI är fortfarande en risk”, uppger han.

Meta däremot möttes av en mer dämpad reaktion.

”Meta visar på stark försäljning, men Zuckerbergs stora investeringar slår på lönsamheten. Han har dock ändrat sig tidigare, så det återstår att se”, säger Johan Söderström.

”Marknaden oroar sig för bolagets ökade AI-investeringar och saknar tydlig lönsamhetsprofil”, tillägger Alexandersson.

Foto: Foto: Daniel Oberhaus/Wikimedia

När det gäller Tesla ser Söderström fortsatta utmaningar.

”Bilverksamheten krymper snarare än växer under 2025. Narrativet drivs nu av robotaxi och humanoiden Optimus, men Elon Musk har haft svårt att möta upp de höga förväntningar han själv byggt upp.”

Microsoft och Alphabet ses som de säkra AI-spelen

Båda förvaltarna pekar på Microsoft och Alphabet som de mest stabila bolagen framåt.

”De äger världens näst respektive tredje största molnplattformar. Deras AI-investeringar ger en direkt, mätbar avkastning genom molnintäkter och förbättrade kärnverksamheter”, säger Alexandersson.

Apple möts däremot med viss skepsis.

”Det är ett lönsamt och stabilt bolag, men beroendet av iPhone och frågetecken kring takten i AI-utvecklingen gör att värderingen ser krävande ut”, säger Alexandersson

Enligt honom driver inte AI bara molntjänsterna, utan stärker även de traditionella intäktskällorna.

"Det är nu vi börjar se vilka som verkligen kan omsätta investeringarna till lönsamhet”, säger Alexandersson.