Nästa år ser Lannebos globalförvaltare Ylwa Häggström framför sig att konjunkturläget förbättras, räntorna sänks och att konsumenterna får förbättrad köpkraft.

"Jag tycker att det känns som att det finns goda förutsättningar för ett helt okej börsår globalt 2025", säger Ylwa Häggström.

"Brottas med värderingarna"

Arbetslösheten ser Ylwa Häggström som en nyckel. Den är historiskt låg i USA, även om den skulle stiga lite.

"Och så länge folk har jobb känns det väldigt stabilt."

Dessutom förbättras småföretagarnas humör i USA. NFIB-index för november var över 100 för första gången sen 2021. Ylwa Häggström att tror det går att koppla till Donald Trumps vinst i presidentvalet.

"Företagsklimatet ser gynnsamt ut i USA. Sen måste jag såklart dra till med ett stort fett men", säger Ylwa Häggström och fortsätter:

"Jag tycker att man brottas med värderingarna på amerikanska börsen, egentligen att man kokar ner det till it-sektorn."

Bortsett från coronapandemin så har Wall Street inte handlats på de här värderingarna sen it-bubblan.

"Det krävs vinsttillväxt för att driva den amerikanska börsen högre. Klimatet kan vara gynnsamt för det. Men man måste ändå flagga för att värderingarna är väldigt höga i USA."

Globalförvaltaren ser inte en krasch framför sig, men tror snarare att andra typer av bolag kommer gå bra.

"Och då tror jag också att andra bolag även i andra delar av världen kan utvecklas väl."

Gillar Japan

Till exempel tycker Ylwa Häggström att Europa, Japan och emerging markets inte är särskilt dyrt.

"Jag tycker att Japan är en intressant marknad."

Bank of Japan höjt räntan i två steg under året till 0,25% och Ylwa Häggström tycker ekonomin ser ut att bli lite mer normal när landet upplever inflation istället för deflation.

"Sen är det kanske en marknad som alltid kommer att vara lågt värderad. Men den kan ändå vara lite mindre lågt värderad. Det är ett ställe där man kan sprida riskerna nästa år", säger hon och lägger till:

"Japan är en stark industrination med många bra bolag till låga värderingar. I en bättre konjunktur så finns det bolag som kan ha positivt vinstmomentum och som har fortfarande väldigt låga värderingar. Det skulle väl kunna locka till sig lite kapital, tänker jag."

Globalförvaltaren lyfter också fram att den japanska börsen börjat ställa krav på bolagen just för att värderingarna är så låga och varit det så länge.

Bolagen som handlas under price book 1 behövde förklara hur de skulle öka avkastningen på kapitalet.

"Det där fick lite skruv. Jag tror den pressen fortsätter och kan vara lite gynnsamt för den japanska börsen. Men som sagt, man ska inte förvänta sig att det blir USA-värderingar, det kommer det aldrig bli."

Kan ge effekt

Både för Europa och Kina ställer sig Ylwa Häggström frågan om det kan bli så mycket sämre.

"Det skulle kunna bli en positiv trigger om Kina väljer att stimulera sin ekonomi."

Dessutom skulle det kunna ge en effekt på andra emerging markets.

"Kina är ju en dominerande del av den regionen så det är klart att om Kina blir lite bättre, får igång sin ekonomi och får lite snurr så tror jag att det spiller över positivt på de andra länderna i närområdet."

Däremot tror hon mindre på den indiska marknaden för 2025 i och med att den gått så starkt. Upp 13% senaste året.

"Där har värderingarna verkligen dragit iväg. Samtidigt är det en enorm ekonomi på frammarsch. Det finns mycket att vara optimistisk om i landet under lång tid framöver. Men värderingarna är väl tilltagna. Det är inte rabatt på Indien, så det blir lite samma varning som för USA."