Traditionell säkerhet - lågt värderad och växer med lönsamhet

Den traditionella säkerhetssektorn präglas av många så kallade värdebolag – bolag som betraktas som billiga i förhållande till sina underliggande tillgångar och kassaflöden. Dessa bolag har släpat efter under de senaste årens tech-hausse, men i inledningen av 2021 har pendeln svängt.

“Vi har sett att många investerare har letat sig bort från tech-bolag där värderingarna är ansträngda och istället börjar titta på defensiva bolag som handlas till helt andra multiplar. Global Security Fund har en bas av bolag inom traditionell försvarsindustri med långa statliga kontrakt. Det är bolag med god förutsägbarhet i kassaflöden och stabil intjäning. Dessa bolag fick stryka på foten under utbrottet av pandemin, men har nu återhämtat sig kraftigt. Värderingarna är dock fortfarande på historiskt låga nivåer så det finns mycket mer att hämta”, säger fondens förvaltare Tor Sinclair.

Enligt Tor växer traditionell säkerhet stabilt med cirka 6 procent per år och de bolag som finns i portföljen har samtliga stabila balansräkningar och attraktiva rörelsemarginaler. Bland exempel som finns i portföljen nämner bolag som flygplanstillverkaren Lockheed Martin, rymd- och försvarsbolaget Northrop Grumman samt hangarfartygstillverkaren Huntington Ingalls.

“Lockheed Martin handlas idag kring ett PE-tal på 13, vilket är betydligt lägre än för tre år sedan, samma mönster gäller många av de andra traditionella försvarsbolagen. Vi har många stora bolag som sålts ned till oförklarligt låga värderingar under pandemin och jag tror att uppgången under inledningen på 2021 ska ses i ljuset av detta.”

Tor pekar på att försvarsanslag och satsningar inom rymd och cybersäkerhet borgar för god tillväxt framöver.

“Försvarsbudgetar för många länder som ingår i NATO har fortfarande inte kommit i närheten av de uppsatta målsättningarna och inget talar för minskade försvarsanslag framåt. Lägg därtill de satsningar som görs inom rymd- och cyberindustrin. Orderböckerna ser bra ut för de stora försvarsjättarna och jag är optimistisk till att orderingången kommer fortsätta utvecklas väl.”

Köp fonden här

Rymd - en industri på stark frammarsch

Rymdindustrin har attraherat mycket kapital på senare år och uppmärksammade projekt från bolag som Virgin Galactic och SpaceX har spätt på intresset ytterligare. Men en stor del av den teknologiska utvecklingen inom rymd sker bland de mer etablerade försvarsbolagen.

”Bolag som Virgin följs tätt av media, och rymdresor kan säkert bli en stor industri långt fram i framtiden. Men för Global Security Funds räkning anser vi denna typ av investeringar vara för riskfyllda, inte minst med tanke på att denna typ av bolag har hög skuldsättning. Vi föredrar istället att satsa på traditionella försvarsbolag som har en del av sin verksamhet inriktad mot rymden. Det är en industri som förväntas växa från dagens 370 miljarder dollar till över 1 000 miljarder dollar redan 2040, så det finns stora tillväxtmöjligheter för bolag som exempelvis sysslar med utveckling av satelliter och raketer – en marknad som förväntas växa med över 12 procent årligen fram till 2027.”

Cybersäkerhet - växer explosionsartat

Cybersäkerhet är det av fondens fokusområden som Tor menar växer allra snabbast. Det är delvis sammankopplat till en ökad hotbild men också ett resultat av att många företag har varit underinvesterade när det gäller att skydda sig mot cyberbrott. Det visar inte minst de senaste attackerna mot den amerikanska oljeledningen Colonial Pipeline och attacken mot datasspelproducenten EA Games, där viktig källkod till stora speltitlar stals. Enligt förvaltaren är dessa attacker dock bara toppen av ett isberg, och bekämpningen av cyberbrott kommer kräva stora investeringar framåt, vilket gynnar bolagen i sektorn.

”I snitt har cybersäkerhetsbolag ökat sin försäljning med 15 procent under de senaste tre åren och i många fall växer bolag inom sektorn explosionsartat. Idag uppgår kostnaden för cyberbrott till 6 procent av global BNP och den siffran kommer sannolikt inte minska.”

”Bland bolag som vi investerat i finns Crowdstrike och Fortinet. Crowdstrike har en unik position inom slutpunktsdetektering som vi tror är en bransch som kommer öka kraftigt i takt med att mobila enheter blir allt känsligare för attacker. Fortinet hjälper bland annat bolag att skydda sina moln- och nätverkslösningar, också en starkt växande del av marknaden.”

”Vi tror att cybersäkerhet är en av de verkliga framtidsbranscherna och att bolag som idag byggt en stark position på marknaden kommer ha många år av kraftig tillväxt framför sig. Sannolikt kommer branschen även konsolideras, vilket gör att uppköp kommer fortsätta vara ett vanligt förekommande fenomen i sektorn. Vi letar selektivt efter bolag med unik marknadsposition där värderingarna ännu inte fullt ut speglar den underliggande höga tillväxten”, avslutar Tor.

Köp fonden här

Se intervjun med fondens förvaltare Tor Sinclair här