Pär Andersson förvaltar 4 miljarder kronor i Spiltan Småbolagsfond. Här tar Indutrade, MedCap och Lagercrantz Group plats som de tre största innehaven.

I oktober plockades belysningsbolaget Plejd in som nytt innehav, trots en uppgång på över 540% de senaste tre åren.

"Plejd har en väldigt stark marknadsposition i Norden, väldigt goda marginaler och en skalbar affärsmodell", säger Andersson.

Men så har det sett ut för bolaget ett bra tag. Avgörande för köpet var en rapportbesvikelse i somras, då aktien rasade 13% på dagen, jämte ett besked om att bolaget ska fortsätta expansionen utanför Norden.

Nästa steg är Nederländerna följt av Tyskland.

"De säljer redan där men i liten skala. Sverige och Norge står fortfarande för 90% av omsättningen", säger förvaltaren.

"Men visst finns en risk. Plejds konkurrenter har inte lyckats lika bra i Norden. Vi får se om detsamma gäller Plejds utländska expansion. Att gå till nya marknader är alltid förenat med risker."

"Kan uppfattas som dyr"

Andersson förstår att aktien "kan uppfattas som dyr" på dagens multiplar. Den handlas till P/E 38 på bakåtblickande tolv månader, men han räknar med att tillväxten från utlandssatsningen kommer förändra bilden.

"Marknaden vågar inte riktigt tro på Plejds prognoser. Det har gått väldigt bra för bolaget, och då är det lätt att tycka att 'nu är det för sent att gå in'."

Minskade Addnode

Medan Plejd plockades in minskade Spiltan Småbolagsfond i Indutrade, Medicover och Addnode.

Den sistnämnda steg 32% i oktober och blev den månaden fondens största bidragsgivare.

"Det är ingen dramatik där. Vi tror på alla tre innehav, men portföljvikten har ökat och vi möblerar om lite grann."

"Är man aldrig nöjd med"

Under den gångna månaden steg fonden 1,7% mot 0,8% för jämförelseindex. Hittills i år ligger den dock efter med en uppgång på 3% mot jämförelseindexets 3,4%.

"Det är man aldrig nöjd med. Men i somras låg vi väldigt mycket efter, så vi har ändå kommit ikapp en del", säger Andersson.

"Rabatten mot storbolagen är fortfarande stor. Nu tror jag definitivt att vi har sett botten på småbolagsvinsterna."

Småbolagens revansch. Det har surrats om den länge nu. Varför skulle det vända just nu?

"Framför allt tack vare orderingången. Den har ökat väldigt mycket och det kommer ge vinst i framtiden."

Nynoteringar i sikte

Samtidigt har flera bolag försvunnit från börsen.

Ett av dem var Fortnox, som köptes ut av Olof Hallrup tillsammans med EQT 2025. Dagen före budet var Fortnox ett av Spiltan Småbolagsfonds största innehav med 5,7% av portföljen.

"Det är alltid lika tråkigt när kvalitetsbolag köps ut och vi hade gärna behållit Fortnox, men jag tror att vi kommer se fler nynoteringar framöver."

Varför?

"Givet de senaste två kvartalsrapporterna där vinsterna nu verkar komma tillbaka."