En sak har varit oförändrad sedan 1975:

MSCI:s Momentum-index har utvecklats bättre än World-indexet under de senaste 50 åren.

Detta är momentumstrategin

Momentum är den akademiska definitionen av trender. I Delphi mäter man trender på tre, sex och tolv månaders sikt.

Enkelt uttryckt innebär momentumstrategin att man köper aktier som går starkt och säljer aktier som går dåligt.

Den aktiva fondförvaltaren Delphi Fonder använder strategin som grund för alla sina fonder: Delphi Global och Delphi Nordic.

Investeringsprocess i fyra steg

Delphi Fonder har sedan starten 1991 använt momentumstrategin som grund för alla sina aktivt förvaltade fonder.

För Delphi Global innebär det att flera tusen aktier automatiskt screenas genom Delphis egenutvecklade trendanalys, som är teamets ”karta och kompass”.

Den utgår från momentumstrategin och screenar automatiskt fler än 3 000 olika aktier genom att kombinera kursutveckling och analytikerkårens kursmål i serier om tre, sex och tolv månader.

Detta kombineras med en egenutvecklad modell som tittar på förändringar i analytikernas estimat – det som Delphi kallar för den fundamentala trenden.

Denna trendanalys avgör vilka bolag som förvaltarna analyserar närmare.

– Vi analyserar alla bolag vi investerar i på exakt samma sätt som alla andra stora investerare i världen. Det som skiljer oss som momentuminvesterare från andra är att vi använder trender för att identifiera vilka bolag vi ska djupdyka i, säger Ivar Harstveit, portföljförvaltare på Delphi Global.

Köp Delphi Global här

Foto: Delphi Fonder

En viktig screening

Trendanalysen gör det möjligt för förvaltarna i Delphi Fonder att upptäcka alla möjliga bolag.

– 3 000–4 000 aktier uppfyller våra krav på storlek och likviditet samt våra krav på hållbarhet. Ingen kan ha djupa kunskaper om så många bolag, men trendanalysen gör ändå att de hamnar på vår radar, förklarar Harstveit.

Det gör att förvaltarna kan köpa allt från snabbväxande teknikbolag till billiga gruvaktier.

– Under de senaste åren har våra screeningverktyg identifierat ett ökande antal bolag utanför USA som tidigare varit dominerande. Modellen hjälper oss att identifiera trender inom olika geografiska områden och teman. Ett exempel på detta är den brasilianska banken Banco Bradesco, som dök upp i vår screeningmodell på grund av flera starka trender i Latinamerika, säger Ivar Harstveit.

Samtidigt ger Delphis egenutvecklade trendanalys ett slags skydd mot kortsiktiga svängningar.

– Tesla sköt i höjden efter valet av Trump och gick ner lika brant vintern 2025. Det var här vårt verktyg hjälpte oss. Trots stigande aktiekurs såg vi ingen vinstutveckling i bolaget, säger Karl Otto Gulseth på Delphi Fonder.

– Uppgången handlade om tro, hopp och kärlek. Detta ökar också risken, säger Gulseth. 

Momentum i praktiken

Kombinationen av aktiekurs- och vinstutveckling gör att Delphi Fonder kan dra nytta av uppgångarna och samtidigt hoppa av innan nedgångarna.

Ett aktuellt exempel är cybersäkerhetsbolagen CrowdStrike, Okta och Palo Alto Networks, som förvaltarna tog in i portföljen före sommaren.

De tre bolagen har varit några av vinnarna i mjukvarusektorns återhämtning. När marknaden börjat se fler mjukvarubolag som möjliga vinnare på AI-utvecklingen har intresset för aktierna ökat.

Portföljen fångar också trender utanför tekniksektorn. Den kanadensiska guldproducenten Kinross Gold och det sydafrikanska gruvbolaget Sibanye Stillwater har gynnats av stigande priser på ädelmetaller. Vid utgången av augusti fanns båda bland fondens tio största innehav och var månadens främsta positiva bidragsgivare.

– Vi tror på alla bolag i portföljen och vill gärna sitta kvar på positionerna under lång tid. Men vi gifter oss inte med våra innehav. Om utvecklingen vänder är vi cyniska och gör oss av med investeringen, säger Harstveit.

Köp Delphi Global här

Foto: Delphi Fonder

Förvaltarna bestämmer

Samtidigt betonar han att besluten i slutändan är förvaltarnas – inte metoden som sådan.

– Vår logik bakom enskilda investeringar kan vara exakt densamma som den som en valueförvaltare använder för att köpa samma aktie. Momentum är en metod för att välja och släppa rätt aktier vid rätt tidpunkt, säger Harstveit.

Gulseth tillägger att strategin också används för att justera portföljen under resans gång.

– En valuebaserad fond köper ett bolag och sitter med det i kanske fem år. Vi köper det baserat på en trend i kombination med vår egen övertygelse. Men om trenden bryts säljer vi, även om bolaget kanske fortfarande har en bra affärsmodell, säger han.

Statistiken visar att denna strategi ger resultat.

_{Att investera innebär alltid en risk. Delphi Global har riskklass 4 av 7, vilket motsvarar en medelriskklass. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet återfås. Det finns risker förknippade med investeringar i fonden på grund av rörelser på aktie-, valuta- och räntemarknaderna. Läs alltid fondens faktablad och prospekt innan du tecknar andelar. Dokumenten innehåller ytterligare information om fondens kostnader och egenskaper och finns tillgängliga på www.delphifonder.se. Alla avkastningsuppgifter i artikeln avser SEK, andelsklass A och är efter förvaltningsarvoden.}