Swedols försäljning ökade med 46 procent till 165,1 Mkr under det första kvartalet. Butikerna svarade för 70 procent av försäljningen och postorder för 30 procent. Under perioden skickade bolaget ut huvudkatalogen för 2007. Med en upplaga på 180 000 var det bolagets hittills största utskick.

Katalogen bidrog till den starka försäljningsökningen. Det gjorde även den starka konjunkturen. Vidare tillkom en butik under kvartalet och Swedol har nu 16 egna butiker som är geografiskt spridda över hela landet.

Swedol räknar med att etablera 4-5 butiker per år fram till 2010. Butiksförsäljningen bedöms därmed stå för huvuddelen av försäljningstillväxten framöver. Sedan oktober har dock Swedol en komplett Internethandelstjänst. Denna bedöms framgent få en positiv effekt på försäljningen samt bidra till en effektivare orderhantering.

Rörelseresultatet under kvartalet ökade med 32 procent till 20,5 Mkr (15,5) vilket innebar en marginal på 12,4 procent (13,7). Korrigerat för kostnaderna för katalogen var marginalen 13,6 procent.

Resultatet efter skatt uppgick till 14,5 Mkr vilket motsvarar en vinst på 0,45 kr per aktie (0,37).

Swedol som sedan i fjol är listat på First North har som mål att uppnå en årlig omsättningstillväxt på 20 procent och en rörelsemarginal på 13 procent. Det klarade bolaget med råge i fjol och det kommer Swedol att klara i år.

I fjol var tillväxten 34,5 procent och marginalen 12,9 procent. Vinsten per aktie var i 1,52 kr. Vi bedömer att vinsten i år hamnar mellan 2- 2,20 kr per aktie.

Priset vid introduktionen i fjol var 20 kr per aktie. Sedan dess har intresset successivt ökat för aktien och idag handlas Swedol i 46,50 kr. Med vår prognos handlas aktien i p/e 22. Det är inte avskräckande högt med tanke på tillväxten och de goda marginalerna. Vi bedömer dock att potentialen från dagens nivå är begränsad.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är neutral.