Småbolagsfonder passar främst högrisksparare. Vår analys av utbudet har resulterat i att en tidigare köprekommendation ändras till sälj och fyra nya köprekommendationer.

De senaste årens börsturbulens har lärt fondspararna mer om risk än om avkastning. En lärdom är vikten av att försvara sitt kapital vid nedgång. De som lyckas, har mer pengar på kontot när vändningen kommer och får en bättre avkastning på sikt.

Mot den bakgrunden kan man undra varför fondsparare väljer småbolagsfonder som generellt har högre risk än breda fonder. Svaret ligger i chansen till högre avkastning. Det är bland de mindre bolagen som de riktiga raketerna kan finnas och det är förstås det som lockar.

Att småbolagsfonderna har högre risk än sina breda fondkolleger är också tydligt bland de amerikanska småbolagsfonderna. De senaste tre åren uppvisar småbolagsfonderna en risk på knappt 16 procent. Det är betydligt högre än gruppen breda USA-fonder vars risk ligger på 10,5 procent. Samtidigt har småbolagsfonderna stigit mer. Avkastningen ligger på 35 procent över perioden, jämfört med drygt 20 procent för gruppen breda USA-fonder.

Vi har analyserat det svenska utbudet av USA-fonder, och denna gång just småbolagsfonderna. Ett resultat av analysen är att vi ändrar vår köprekommendation för SEB Choice Nordamerikafond Småbolag till sälj.

Vi satte köp på denna under vintern 2010 efter att förvaltaren Jan Parsons på Pier Capital hade lyft fondens resultat ordentligt. Ett år senare började resultatet falla. I mars 2012 observerade vi fondens fallande trend. Vi behöll vår rekommendation, men satte fonden under lupp. Sedan dess har fonden fortsatt att underprestera, och ratingen ligger kring två och tre på den femgradiga skalan.

De senaste tre åren ligger fondens avkastning på drygt 25 procent, vilket är 10 procentenheter sämre än snittet. Samtidigt har risken legat högre än snittet. Det är ingen bra kombination. Därför ändrar vi nu vår rekommendation till sälj.

Istället har våra blickar fastnat på T. Rowe Price US Smaller Companies Equity A. De senaste tre åren har avkastningen uppgått till knappt 50 procent, samtidigt som risken har varit lägre än för snittet. Till skillnad från många andra har förvaltaren, John Wagner, även lyckats riktigt bra även i år. Drygt 12 procent har det blivit hittills i år, vilket är klart bättre än snittet, drygt 7 procent. Den stora nackdelen är att fonden varken finns på Avanzas eller Nordnets plattform, dessutom är minsta investering 15 000 dollar.

Nästan lika vassa har Brown Advisory US Smaller Companies $ och JPM US Smaller Companies A (dist)-USD varit. Det senaste året har Brown Advisory US Smaller Companies $ prenumererat på högsta och näst högsta betyg från Morningstar.  Avkastningen har varit klart högre än konkurrenterna, nästan 45 procent, jämfört med drygt 35 för snittet. Samtidigt har risken varit lägre. Fonden finns inte på Avanzas plattform, däremot finns den på Nordnets.

Samma sak är det med en annan riktig bubblare, JPM US Smaller Companies A (dist)-USD. Vid en första anblick ser den inte så rolig ut. Fondens totalrating ligger på låga betyget 2. Men det speglar 10 års historik. När placera.nu gräver djupare i avkastningen framkommer ett tydligt skifte i början av 2012. Då lämnade fonden lågratingvärlden och har sedan dess snittat på knappt 4.

Det beror till stor del på att förvaltaren, Glenn Gawronsk, lyckades försvara fondens kapital väl under 2011, då den steg med drygt 3 procent i en miljö då konkurrenterna tappade 5 procent. I år har den goda avkastningen fortsatt och fonden ligger på plus 10 procent, samtidigt som snittet amerikanska småbolagsfonder bara har stigit med drygt 7 procent.

Avanzas utbud av amerikanska småbolagsfonder är magert. Förutom SEB Choice Nordamerikafond Småbolag, som vi inte gillar, finns UBS (Lux) EF Small Caps USA (USD) P-acc. Det är en bra fond. Utvecklingen är mycket lik JPM US Smaller Companies A (dist)-USD. Det senaste året har fondens betyg stärkts avsevärt och har legat på cirka 4 sedan årsskiftet.

Paul Graham, som har förvaltat fonden sedan 1994, gjorde ett bra år 2010 då fonden steg med nästan 25 procent, och 2011 då han bara tappade 1 procent. Hittills i år har fonden dock stigit med drygt 6 procent, vilket är lite sämre än snittet.

Totalt, sett över de senaste tre åren, ligger fonden bra till. Avkastningen uppgår till knappt 45 procent, klart bättre än snittet, samtidigt som risken varit lite lägre.