När Aktie-Ansvar Graal Total lanserades i oktober 2010 var målet inställt på att fonden skulle bli en seriös utmanare till bland annat Brummer Multi-Strategy. Fonden marknadsfördes som "konsten att göra en rak kurva" och syftade på att avkastningen skulle bli jämn och fin.

Aktie-Ansvar hade producerat fina bilder på en mer eller mindre perfekt avkastningskurva som hade stigit med 100 procent mellan 2002 och 2010. Under samma period hade världsindex både stigit och fallit kraftigt och låg på blygsamma 10 procent.

Problemet var bara att Aktie-Ansvar Graal Total inte hade funnits under den tiden, fonden startade ju i oktober 2010. Fonden är en fond-i-fond och Aktie-Ansvar baserade den "raka kurvan" på hur de Aktie-Ansvar Graal Total skulle ha gått om den hade investerat så som det var tänkt i de ingående fonderna.

Det kallas för "back-tracking" och alla vet att man kan få hur fin historik som helst med hjälp av det. Men det är betydligt svårare att göra det på riktigt.

Det har också Aktie-Ansvar fått erfara. I senaste halvårsrapporten har alla de ingående fonderna, fem till antalet, gått bra - fram till 2010. Sedan gick det mycket sämre¿

Under 2011 tappade Graal  Aktiehedge 3 procent, Graal Kvanthedge gick ned 6 procent, Graal Trendhedge förlorade 9 procent, Graal Marknadsneutral tappade 1 procent, det gjorde den också 2010. Den femte fonden Graal TMT Hedge kom med i fonden först i mars i år. Sedan dess har den fallit med 13 procent.

Sedan start har Aktie-Ansvar Graal Total fallit med drygt 5 procent, samtidigt har Brummer Multi-Strategy stigit med knappt 9 procent. Å så var det där med risken. Mätt som standardavvikelse ligger Aktie-Ansvar Graal Total på 4,75 medan Brummer Multi-Strategy ligger på 3,5. De som håller på med sådant vet ju att kombinationen hög risk och låg avkastning inte är något man skryter med.

Aktie-Ansvar har nu utsett Graal TMT Hege till syndabock. I ett kort meddelande på hemsidan skriver de att Aktie-Ansvar Graal Total har sålt alla sina andelar i Graal TMT Hedge eftersom fonden under en längre tid inte levt upp till förväntningarna. Aktie-Ansvar Graal Total var den enda kunden i Graal TMT Hedge så fonden läggs ned. Kapitalet från den nedlagda fonden fördelas på de fyra kvarvarande fonderna.

Vi är är tveksamma till att det räcker. Enligt Morningstar har de ingående fonderna presterat dåligt sedan start. Endast en ligger på plus, se tabellen. Den kanske sämsta av dem alla är Aktie-Ansvar Graal Trendhedge som har rört sig kraftigt både upp och ned men mest ned. Sedan i början av 2011 har fonden fallit närmare 20 procent, och bara det senaste halvåret har fonden backat med drygt 10 procent. Kanske den står på tur att utnämnas till nästa syndabock.

Placera.nu ser inte vad som skulle kunna vända trenden för Aktie-Ansvar Graal Total. Vi trodde inte på den när den lanserades och vi tror inte på den nu heller. Efter två år står det klart att den heliga Graal inte går att finna i en skrivbordsprodukt. Vår rekommendation är sälj, och det gäller självklart även hävstångsvarianten Aktie-Ansvar Graal Total X2.