STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Analyshusen ABG och Carnegie anser att Bonesupports fjärde kvartal bekräftar caset och ser mer uppsida framåt. SEB är fortsatt positivt till aktien och bolaget men väljer att dra ned sin rekommendation till behåll till följd av de höga förväntningarna framåt.

Det framgår av separata analyser där ABG och Carnegie upprepar sina köpråd och riktkurser 450 kronor och där SEB sänker aktien till behåll från köp med riktkursen 410 kronor (400).

Bonesupport växte med 48 procent organiskt i det fjärde kvartalet och fortsatte att stärka lönsamheten. SEB förväntar sig en liknande leverans i det första kvartalet och förblir positivt inställda till Bonesupports framtida marknadspenetration – trots det sänker banken alltså sin rekommendation.

"Vår nedgradering baseras snarare på högre estimat, en högre värdering och vad vi tror kommer att vara mindre banbrytande nyheter de kommande 6-12 månaderna jämfört med tidigare år", skriver SEB i sin analys.

Carnegie tror i sin tur att Bonesupport-aktien bör gynnas av fortsatt stark försäljning och vinsttillväxt framöver.

"Att aktien steg så mycket på rapporten är en reflektion av den senaste svagheten innan rapporten. För oss var denna rapport en bekräftelse av caset, med fortsatt stark tillväxt och förbättrade marginaler", heter det.

Carnegies riktkurs på 450 kronor är härlett från en DCF-analys som kombinerat med ett M&A-scenario som banken gett en 25-procentig sannolikhet.

I sin rapport uppgav Bonesupport att de ser en förväntad försäljningstillväxt (i fast valuta) på över 40 procent för 2025. Carnegie är dock än mer positiva.

"Vi har höjt den organiska tillväxten något till 43 procent med oförändrade intäkter och en vinst per aktie som minskar med 2 procent på grund av den starkare kronan i förhållande till dollarn. Med en bruttomarginal på 93 procent uppskattar vi att högre försäljning kommer att ge stöd till ytterligare stor förbättring av ebit-marginalen till 26 procent för 2025", skriver analyshuset.

För 2024 rapporterade Bonesupport en rörelsemarginal på 18,5 procent.

Även ABG räknar med en organisk tillväxt på över 40 procent för 2025.

" Vi förutspår en organisk försäljningstillväxt på 41 procent för 2025, drivet av fortsatt marknadsandelsvinst i USA och EU. För Cerament G förutspår vi en marknadsandel i USA på 8,6 procent under 2025, upp från ett uppskattat 5,6 procent under 2024, och att den kommer gradvis att öka till 11,3 procent under 2026 och till 14,7 procent under 2027. Dessutom kommer den kommande lanseringen av Cerament BVF på den amerikanska ryggmärgsmarknaden i slutet av 2025 och framåt att ytterligare bidra till försäljningstillväxten", skriver ABG.

SEB uppger i sin analys att de är "försiktiga" med utsikterna för Cerament BVF då de inte kan utesluta att förväntningarna är för höga.

"Vår positiva syn på Bonesupport bekräftades under det fjärde kvartalet. Det långsiktiga caset förblir oförändrat och drivs av en lovande tillväxtutsikt för dess produkter baserade på den innovativa benersättningsteknologiplattformen", skriver ABG i sin analys.

Bonesupports aktie, som steg 13 procent efter tisdagens rapport, var på onsdagen i stället ned 5 procent.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt