STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Karnov, som i somras var på väg att bli uppköpt av storägarna Greenoaks och Long Path Partners men där budet drogs tillbaka, är fortfarande blygsamt värderat.

Det skriver Carnegie som återupptagit bevakningen av aktien med rekommendation köp och riktkurs 95 kronor, vilket Nyhetsbyrån Direkt skrivit tidigare på onsdagen.

Förvärven i Karnovs region syd, integrationen av dessa förvärv och utvinnande av synergier är enligt analyshuset både den största risken och den största möjligheten i aktien.

"Med framgångsrik hantering tror vi att Karnov kan leverera en betydande genomsnittlig årlig resultattillväxt de kommande fem åren, och vi tror att det följer tidtabellen om inte ännu bättre", skriver Carnegie.

Carnegies estimat bygger på en förbättring av ebita-marginalen från cirka 20 procent år 2023 till cirka 27 procent 2026. Analyshuset ser dock även ett scenario där marginalen kan nå 33 procent.

"Vi tror att Karnovs position i region syd är bättre än vi inledningsvis trodde, och bättre än ledningen presenterat den som", skriver Carnegie som räknar med att bolaget har en marknadsandel på omkring 50 procent i Spanien och därmed är betydligt större än sin främsta konkurrent. Det bör enligt Carnegie indikera att Karnov är svårt att konkurrera med och att bolaget kan diktera priserna på marknaden.

Bolaget kassaflödesgenerering har enligt Carnegie varit svag sedan förvärven aviserades, vilket beskrivs som en bekymmersam trend. Analyshuset tror dock att när integrationen väl är slutförd och de tillhörande kostnaderna sjunker kan kassaflödet komma att studsa tillbaka.

Börsredaktionen +46 8 51917911 https://twitter.com/Borsredaktion

Nyhetsbyrån Direkt