STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) De finansiella marknaderna verkar tro att Federal Reserve kommer att lindra de ekonomiska skadeverkningarna av handelstullarna om inte president Trump själv stoppar dem, men det är troligen att hoppas på för mycket.

Det skriver Bill Dudley, tidigare chef för Fed New York, i en artikel för Bloomberg News.

Han noterar att medan aktiemarknaden har fallit kraftigt på oro över de potentiella ekonomiska skadeverkningarna av handelstullarna så har förväntningarna om allt fler räntesänkningar från Federal Reserve ökat.

Det skulle indikera att tulldrivna prisökningar inte skulle hindra centralbanken, detta baserat på att Fed kommer att betrakta dessa prisökningar som övergående.

Enligt Dudley är ett sådant tankesätt felaktigt på framför allt två sätt.

För det första: nedgången i tillväxten kommer inte att generera tillräckligt mycket lediga resurser på arbetsmarknaden, och nedåttryck på lönerna, som väntat.

"Med en kollaps i den illegala immigrationen, Trump-administrationens planer på att öka deportationerna markant och en mycket långsam tillväxt i den inhemska arbetskraften, kommer en sysselsättningstillväxt på omkring 50.000 per månad bli tillräckligt för att hålla arbetslösheten stabil, jämfört med de 150.000-200.000 som har krävts de senaste åren", skriver Bill Dudley.

För det andra: Tulldrivna prisökningar kommer att bli svåra för Fed att ignorera om de driver upp inflationsförväntningarna. Detta var inget problem under förra Trump-administrationen, då policyn var mindre extrem och inflationen låg under Feds 2-procentsmål.

"Den här gången är omfattningen av tullhöjningarna flera gånger större. Och värre, de kan fördröja uppnåendet av Feds långsiktiga mål att föra ner inflationen till 2-procentsmålet efter år av missar på uppsidan", skriver Dudley.

Han tillägger att inflationsförväntningarna redan är förhöjda, enligt Michigan-universitetets mätningar har femårsförväntningarna stigit till 3,5 procent, vilket är de högsta sedan 1995.

"Kombinationen av svagare tillväxtpotential, högre priser och högre inflationsförväntningar bådar inte gott för marknaden. Svagare tillväxt kommer att tynga intjäningen och underminera aktier; Feds tveksamhet att sänka räntor kommer att underminera obligationer; mer osäkerhet kommer att underminera båda", skriver Dudley.

Bill Dudley räknar med att dessa mindre gynnsamma utsikter kommer att speglas i Fedledamöternas nya ekonomiska prognoser, som presenteras i samband med räntebeskedet den 19 mars.

"Prognoserna för tillväxten kommer att sänkas, och höjas för inflationen, men banan för arbetslösheten kommer inte att ändras mycket eftersom arbetskraften minskar i takt med nyanställningarna", skriver han.

Dudley tror ändå att den nya medianprognosen fortsatt kommer att indikera två räntesänkningar i år. Många ledamöter behöver ändra sina prognoser för att ändra medianprognosen, vilket verkar osannolikt med tanke på den höga osäkerheten och det känsliga politiska läget.

Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt