STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) USA-räntorna handlas lägre på fredagen, med den tioåriga statsobligationen 5 punkter ned till 4,26 procent. Dollarn har tappat lite under morgonen med dollarindex ned mot 104-nivån. Asienbörserna står överlag på minus.

Donald Trump meddelade på torsdagen att tullarna för Mexiko och Kanada skjuts upp på nytt, denna gång till den 2 april. Det gäller de varor som omfattas av handelsavtalet USMCA.

Bedömare noterar att den wobblande tullpolicyn skapar oreda på marknaden, och även om det inte är någon direkt panik så har exponeringen mot aktier minskat.

"Den rationella ekonomiska responsen för affärsledare när det är en så pass stor osäkerhet är att sitta på händerna och bara inte fatta beslut. Hur ska man kunna fatta beslut om var man ska lägga sin bilfabrik mellan USA och Kanada just nu?", frågade sig Bill Sterling på GW&K Investment Management enligt Reuters.

Handelsminister Howard Lutnick sade på torsdagen att Vita huset inte tittar på börsen för att få policyledning.

"Det faktum att börsen går upp eller ner en halv procent en viss dag är inte den drivande kraften bakom våra beslut. Våra beslut drivs av att vi vill ha fabrikstillverkning i Amerika", sade han.

Under eftermiddagen kommer USA-jobbrapporten för februari. Antalet sysselsatta väntas ha ökat med 160.000, efter en uppgång med 143.000 i januari, medan arbetslöshetsnivån väntas ligga kvar på 4,0 procent. Löneökningstakten väntas ligga kvar på 4,1 procent.

Atakan Bakiskan, USA-ekonom på Berenberg Bank, tror inte att jobbrapporten kommer att förändra Federal Reserves syn på

en stark arbetsmarknad, och den bör inte heller ge någon anledning att sänka räntorna inom den närmaste framtiden.

De tror också att arbetslösheten förblir stabil på 4,0 procent, men ser en jobbökning på endast 120.000 eftersom en del arbetsgivare sannolikt pausade sina rekryteringsplaner på grund av den förhöjda osäkerheten förra månaden.

Det är dock viktigt att betona att jämviktsnivån (den jobbtillväxt som krävs för att hålla arbetslösheten stabil) sannolikt ligger strax över 100.000 i år, jämfört med cirka 200.000 förra året. Det beror på en lägre arbetskraftstillväxt under 2025, främst på grund av en inbromsning i immigrationen, som varit den främsta källan till arbetskraftstillväxt i USA.

"Därför bör en siffra kring 100.000 inte tolkas som en 'svag' arbetsmarknad, utan snarare som en som är i balans", skriver Berenberg.

Fed i San Francisco uppskattar att den ovanligt kalla vintern i januari sänkte sysselsättningen med 84.000 jobb, så även med en svag februarisiffra skulle det väderjusterade rullande tremånaderssnittet fortfarande ligga över den genomsnittliga jobbtillväxten på 166.000 under 2024.

De statliga uppsägningarna som drivits av Doge kommer inte att påverka februaris jobbdata, även om de börjar synas i statistiken över arbetslöshetsförsäkringen.

Immigrationspolitiken väntas samtidigt ha en betydligt större påverkan på arbetsmarknaden än Doge-relaterade uppsägningar.

"Vi förväntar oss att arbetskraftsutbudet snabbt minskar på grund av restriktiva immigrationsregler, vilket innebär att den marginella ökningen i arbetskraft från federala uppsägningar inte kommer att skapa någon betydande arbetslöshet", skriver Berenberg.

Immigranter har stått för nästan hela ökningen av arbetskraften sedan pandemin. Under 2024 kom endast 2,5 procent av de nya jobben från federala anställda, medan papperslösa immigranter sannolikt stod för mer än hälften av sysselsättningstillväxten.

Även i ett extremt scenario, där de federala uppsägningarna når 300.000 i år och alla dessa går in i arbetslöshet, skulle arbetslösheten endast öka med 0,2 procentenheter till 4,2 procent, i linje med Fed:s långsiktiga uppskattning av full sysselsättning.

Hushållens mer pessimistiska uppfattning om arbetsmarknaden i Michigan- och Conference Board-undersökningarna är i stor utsträckning en reaktion på de federala uppsägningarna och oron för stagflation, vilket sannolikt kommer att vara tillfälligt.

För att skära igenom bruset kommer Federal Reserve att fortsätta att förlita sig på centrala nyckelmått (utöver sysselsättningsrapporten och hushållsundersökningen), såsom Kansas City Fed:s arbetsmarknadsindex och New York Fed:s HPW-index för arbetsmarknadsstramhet.

"Budskapet från dessa sammanvägda indikatorer är tydligt - arbetsmarknaden är fortsatt stark och driver den ekonomiska tillväxten framåt", skriver Berenberg.

Federal Reserve har policymöte den 18-19 mars, och väntas där inte göra någon ränteändring.

Fed-guvernören Christopher Waller sade på torsdagen att han troligtvis inte kommer att stödja en räntesänkning nu, men att det är möjligt senare i år.

Kinas export ökade 2,3 procent i årstakt under januari-februari, mindre än väntade 5,0 procent. Samtidigt minskade importen 8,4 procent, vilket gav ett handelsöverskott på 170,5 miljarder dollar.

"Kinas svagare än export än väntat under de första två månaderna är ett dåligt tecken, effekterna av USA:s tullhöjning i februari och den avtagande externa efterfrågan verkar ha vägt tyngre än de förhandsbeställningar av varor från USA som vi förväntade oss skulle lyfta leveranserna, åtminstone tillfälligt. Den kraftiga och oväntade nedgången i importen visar att ekonomin är svag", kommenterade Eric Zhu, ekonom på Bloomberg News.

På fredagens agenda står även tyska industriorder.

              fredag kl 6.50 (torsdag kl 16.15)

             ==================================

USD/SEK    10:1519  (10:1285)  EUR/USD    1:0812  (1:0841)

EUR/SEK    10:9777  (10:9828)  USD/JPY    147:69  (147:86)

Jp obl 2      0,86     (0,84)  Jp obl 10    1,53    (1,51)

Ty obl 2      2,26     (2,31)  Ty obl 10    2,84    (2,90)

US obl 2      3,95     (4,00)  US obl 10    4,26    (4,31)

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt