STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Embracer backade rejält efter sin rapport på torsdagen och gamingaktien fortsätter ner under fredagsförmiddagen.

En svag pipeline av nya spel nästa räkenskapsår, där de stora titlarna väntas först mot slutet av perioden och där eventuella förseningar är en öppen fråga, lyfts fram av analytiker som en pressande faktor. Även att försäljningen av Kingdom Come: Deliverance 2 (KCD2) inte riktigt nådde förväntningarna nämns som en bidragande orsak.

Omsättningen och resultatet i Embracers tredje kvartal (oktober-december) var helt i linje med de preliminära siffror som lämnats. Men rapportinnehållet i övrigt fick marknaden att handla ner aktien med drygt 11 procent. Under fredagsförmiddagen noteras den ytterligare 1,7 procent ner till 130 kronor.

Deutsche Bank har sänkt riktkursen till 135 kronor (150) och upprepat rekommendationen behåll.

"Nu när oro kring belåning är tillräckligt adresserad, skiftar investerarnas fokus till pipeline och lönsamheten hos de återstående tillgångarna /…/ Trots ett starkare tredje kvartal är det fortfarande alldeles för tidigt att vara övertygad, givet Embracers blandade historik hittills och den begränsade synligheten", skriver banken.

ABG Sundal Collier har sänkt sin rekommendation till behåll från köp med en riktkurs på 140 kronor.

"Ledningen uppgav att KCD2 närmar sig 2 miljoner sålda exemplar, men vår uppfattning är att marknadens förväntningar kan ha varit betydligt högre. Detta, i kombination med insikten att pipelinen nästa år ser svag ut, orsakade sannolikt kursnedgången enligt vår bedömning. Vi har svårt att identifiera andra anledningar", skriver ABG i en analysuppdatering.

Samtidigt som ABG ser torsdagens kurstapp som en överreaktion pekas på faktorer som berättigar nedgången.

"Trots att KCD2 har varit en stor framgång, är det osannolikt att spelet leder till ytterligare positiva estimatrevideringar, och det finns inga nya lanseringar med liknande potential i sikte", heter det i analysen.

Carnegie, som har en köprekommendation med riktkurs 150 kronor, lyfter å sin sida det faktum att Embracer i sina utsikter förväntar sig ett begränsat resultatbidrag från mobilspelsverksamheten samt segmentet Entertainment & Services.

"Den primära nya informationen för oss var mobilsegmentets utsikter, som var svagare än våra förväntningar", skriver Carnegie och nämner även torsdagens uppgift om att Embracer har tio nya AAA-spel i pipelinen, varav två är planerade för lansering i slutet av räkenskapsåret 2025/2026.

"Vi tror att marknaden kan se det som en risk för försening in i nästföljande år, särskilt med tanke på att GTA 6, som blir en tuff konkurrent, är bekräftat av Take-Two för en lansering under 2025".

Handelsbanken Capital Markets, med en positiv hållning till gamingaktien både på kort och lång sikt, bedömer att risken för förseningar av de två AAA-titlarna var en faktor som satte press på aktiekursen.

"Trots att förseningar inte är bra så är det en inneboende risk i sektorn och det är bättre att lansera ett bra spel senare än tvärtom", skriver banken.

SHB ser även torsdagens kursfall som en överreaktion på den uppbyggda hajpen kring lanseringen av Kingdom Come: Deliverance 2.

"Kvartalsrapporten förändrar inte vår positiva syn på aktien. Vi räknar med att Embracer är på rätt spår och kommer fortsätta utveckla bra spel med god avkastning på lång sikt", skriver banken.

Mats Torgander +46 8 5191 7915

Nyhetsbyrån Direkt