(Tillägg: från stycke tre)

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Analyshuset Kepler Cheuvreux inleder bevakning av bräd- och kortspelsbolaget Asmodee med rekommendationen köp och riktkursen 127 kronor.

Det framgår av en analys.

Asmodee har gjort 41 förvärv sedan 2013, inklusive många av sina nyckelvarumärken som 7 Wonders och Exploding Kittens, enligt analyshuset.

"Vi tror att förvärv kan göra att Asmodee expanderar ebitda med 14 procent utöver vår prognos enbart genom att använda hälften av sitt kassaflöde. Vi inleder bevakning med en köprekommendation och sätter en riktkurs på 127 kronor med hänsyn till den begränsade förvärvspotentialen på kort sikt", skriver banken.

Kepler Cheuvreux modellerar ett årligt fritt kassaflöde på 110-120 miljoner euro under 2025/26-2026/27 för Asmodee.

Bolagets nettoskuld pro forma är 2,2x justerad ebitda, att jämföra med ett mål under 2x, vilket är ungefär på samma nivå som Keplers helårsprognos för 2024/25.

"En kassaflödesmodell, med en genomsnittlig kapitalkostnad på 8 procent och en uthållig tillväxttakt på 2,5 procent, tyder på ett verkligt värde på cirka 107 kronor, vilket i synnerhet exkluderar allt värde som tillskrivs förvärv, vilket är nyckeln till investeringscaset. Med vårt scenario ovan ökar värdet till 127 kronor", skriver Kepler och konstaterar:

"Enkelt uttryckt, om Asmodee lever upp till uppköpspotentialen kommer både prognoser och multiplar sannolikt att överstiga nuvarande nivåer inom tre år."

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt