STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Bank of Americas team av råvaruanalytiker har spått att ett kommande överskott av oljeproduktion, som dessutom kommer ut på en marknad där efterfrågan är försvagad, kommer pressa priserna rejält lägre i år. Nu byter banken dock fot och anser att nedsidesrisken trots allt är begränsad, framgår av en analys.

Det är bara två månader sedan Bank of America publicerade prognosen Energy Outlook Year Ahead 2025 med spådomar om stundande överskott som via produktionsökningar både inom och utanför oljekartellen Opec skulle vara det bärande skälet för prisnedgången. Nu har dock spelfältet förändrats och de väntade utbudsökningarna har fått geopolitiska hinder i vägen, samtidigt som efterfrågan är svag.

Bankens analytiker har även den senaste månaden varit ute och proklamerat att det spås ett snittpris på den europeiska referensoljan Brent kring 65 dollar per fat, vilket kan jämföras med nuvarande pris på runt 77 dollar, alltså en nedgång med 16 procent från nuvarande nivåer. Spådomen gäller alltså inte längre.

Förseningar i Opecs produktionsökningar i kombination med nya amerikanska sanktioner mot Ryssland innebär nämligen att banken ser annorlunda på lagerutvecklingen än tidigare.

Orsaken bakom fotbytet är framför allt utvecklingen sedan Trumpadministrationen gjorde intåg i Vita huset igen.

En vecka efter installationen tycks det inte finnas någon större brådska rörande att häva sanktioner mot Ryssland införda av Bidenadministrationen. President Donald Trump har snarare argumenterat för ytterligare tullar och sanktioner mot Moskva som ett medel för att avsluta Ukrainakriget. En annan faktor, som Bank of America argumenterar för kan leda till minskat oljeutbud, är den höga sannolikheten för en återgång till maximal press mot Iran.

Exporten därifrån har ökat betydligt under Bidenadministrationen, men nu med Iranhökar som utrikesminister Marco Rubio insvurna talar allt för förnyade åtgärder mot Irans oljeexport. Tonen har även hårdnat mot Venezuela, vilket också bidrar till att dra ner sannolikheten för någon större lageruppbyggnad globalt.

"Vi anser därför att geopolitiska faktorer återigen står i centrum för den globala råoljebalansen", skriver Bank of America.

En nedsidesrisk som dock sannolikt inte kommer att försvinna under de kommande månaderna, enligt banken, är att Opec överväger att ta bort vissa produktionsbegränsningar under 2025. Utökad produktion därifrån skulle driva upp utbudet. Dessutom förväntar sig Bank of America att utbudet från oljeproducerande länder utanför Opec växer betydligt under 2025.

"Netto förväntar vi oss produktionsökningar utanför Opec+ på 1,25 miljoner fat per dag under 2025 och 770.000 fat per dag 2026, ledda av länder på västra halvklotet. Men även om produktionen förväntas öka förblir efterfrågesituationen dämpad. Vi ser ingen större förbättring i konsumtionsdynamiken och förväntar oss en expansion på 1,1 miljoner fat per dag år över år under 2025", skriver banken.

Det makroekonomiska läget förblir samtidigt komplext och snabbföränderligt på grund av tullhot och en fortsatt envis - "klibbig" - inflation, menar analytikerna. Konjunkturförhållanden kan förvärras under månaderna framöver och en stark dollar kan fortsätta vila som en våt filt över råvarupriserna genom att den globala köpkraften därigenom minskar för råvaror som prissätts i den amerikanska valutan.

Bank of Americas prognos för årets efterfrågeökningar sänks från en "blygsam nivå" på 0,75 miljoner fat per dag till en "mycket blygsam" på bara 0,1 miljoner fat per dag, och med det justeras prissättningsprognoserna.

"Vi förutspår nu Brent-råoljepriser (det europeiska referenspriset reds. anm.) på i snitt 75 dollar per fat under 2025. Under 2026 spår vi fortsatt ett snitt på 73 dollar per fat,. Vi ser också WTI-råoljepriser stiga med en lägre takt och nå 71 dollar per fat 2025 och 69 dollar per fat under 2024".

Bank of America skriver vidare att energimarknaden inte slutat förskjutas mot en större användning av förnybar energi, där andelen i den globala energimixen förväntas fortsätta öka när världen försöker minska koldioxidavtrycket. Därför kommer energipriserna bli mer svåra att prognosticera, bland annat med anledning av de skiftande väderförhållanden, som påverkar vind- och solkraft, och tekniska framsteg, skriver banken.

Joakim Rönning +46 8 5191 7930

Nyhetsbyrån Direkt