Aktiefond Europa backade med 3,4 procent under årets fjärde kvartal, medan fondens jämförelseindex backade med 1,6 procent.

Marknaden hade stort fokus på det amerikanska presidentvalet och på de risker Donald Trumps politik kan medföra för den europeiska tillväxten och företagens vinstutveckling om tullar och tariffer införs på exportvaror till USA.

”Det finns farhågor om att Trumps politik kan leda till ökad inflation och de amerikanska långräntorna steg relativt mycket under kvartalet. Den amerikanska centralbanken uttryckte sig också mer hökaktigt och marknaden förväntar sig nu färre räntesänkningar under 2025 än tidigare”, säger fondens förvaltare Rickard Alte.

Den europeiska centralbanken, ECB, fortsatte att sänka styrräntan till 3 procent och marknaden förväntar sig ytterligare sänkningar under 2025 ner till 1,5 procent. Även Riksbanken sänkte styrräntan vid två tillfällen under kvartalet, varav en dubbelsänkning.

AI-temat var fortsatt starkt och USA-börserna utklassade europabörserna som även påverkades av politisk turbulens under kvartalet. I december föll den franska regeringen efter en misstroendeomröstning mot landets premiärminister och i Tyskland väntar nyval i februari.

”Den tyska ekonomin haltar fortfarande, bland annat på grund av den stora exponeringen mot tillverkningsindustrin, beroendet av Kina och höga energipriser. Trots det var den tyska börsen en av Europas starkaste under kvartalet, delvis tack vare att mjukvarubolaget SAP gick väldigt bra”, säger Rickard Alte.

Bland sektorer gick finanssektorn starkt, främst drivet av att banker gynnades av en god vinstutveckling i kombination med en låg värdering. IT-sektorn gick också mycket starkt, där SAP-aktien utmärkte sig. Fastighetssektorn hade den svagaste utvecklingen, till följd av oron för stigande räntor. Även läkemedelssektorn hade ett motigt kvartal.

”Novo Nordisk presenterade en studie strax före jul som visade att bolagets nya viktminskningspreparat uppvisade ett något lägre resultat än de 25 procent Novo Nordisk själva uppgett att det hade potential för. Aktien rasade med drygt 20 procent. Även Astra Zeneca hade ett tufft kvartal, bland annat efter att bolagets kinachef häktats på oklara grunder”, säger Rickard Alte.

De främsta bidragen till fondens relativavkastning kom från innehaven i banken Société Générale, SAP, aktiebörsen Euronext, hotellkedjan Accor och Siemens, medan de negativa bidragen kom från ölproducenten ABI, Novo Nordisk, DHL, mediebolaget Vivendi och banken HSBC. Samtliga utom HSBC är aktiva positioner i fonden.

Under kvartalet gjorde fondens förvaltare större aktieköp i Accor, L’Oréal, S&N och UBS medan större försäljningar gjordes i Vivendi, Carrefour och Alcon.

Inför 2025 är den svaga europeiska konjunkturen ett bekymmer för marknaden, liksom osäkerheten kopplat till handelspolitiken. Europeiska aktier handlas fortsatt med en historiskt hög rabatt jämfört med amerikanska.

”En rekordhög nivå på återköpen utgör dock en krockkudde och givet den låga värderingen av europeiska bolag och dollarns styrka är det möjligt att köpstarka amerikanska bolag ser tillfället till europeiska förvärv. Men något som verkligen skulle vara gynnsamt vore om vi fick se ett slut på kriget i Ukraina under året.”

Nyhetsbyrån Finwire