STOCKHOLM (Direkt) Det har gått bra för SCA:s försäljning av blöjor och toapapper hittills under 2009. Enbart värdet på hygienverksamheten kan försvara nästan hela SCA:s nuvarande aktiekurs. Det skriver Anders Hägerstrand, analytiker på placera.nu, i en aktieanalys på tisdagen. Vd Jan Johanssons önskan om att aktiemarknaden ska fokusera mer på bolagets hygienprodukter och värdera SCA mer som ett detaljhandelsföretag är rimlig, då SCA:s hygienprodukter står för mer än 60 procent av försäljningen och ännu större del av resultatet, enligt Anders Hägerstrand. "Det är inte orimligt att anta att hygienprodukternas andel av den förväntade vinsten nästa år stiger uppemot 75 procent. Det betyder att marknaden räknar med att hygienprodukterna ska bidra med 6:14 kronor till koncernens vinst per aktie 2010", skriver Anders Hägerstrand. Vid en tillämpning av en genomsnittsräkning av konkurrenterna Procter & Gamble och Kimberly & Clarks multiplar blir den förväntade vinsten för SCA:s hygienverksamhet år 2010 75 kronor per aktie, enligt Anders Hägerstrand och jämför med att SCA:s B-aktie på börsen handlas för 94 kronor per aktie. Enligt analysen blir värderingen 127 kronor per aktie om man värderar SCA efter Procter & Gambles och Kimberly Clarks ev/ebitda-multipel för 2010. Efter vidare värderingar för SCA:s förpackningsdivision ser Anders Hägerstrand ett styckningsvärde på mellan 155 kronor och 207 kronor. "Diskussionerna kring hur SCA:s olika delar ska värderas har dock funnits länge. Så några större förhoppningar om en substantiell uppvärdering i närtid ska man inte ha. Konglomeratrabatten kommer att finnas kvar", fortsätter Anders Hägerstrand. Senast placera.nu analyserade SCA blev rekommendationen neutral. Trots att koncernen handlas över sitt historiska p/e-tal anser att man nu kan vara något mer positiv till aktien, anser placera.nu. En anledning till det är att SCA är på väg in i en positivare trend med förbättrad lönsamhet. En annan är att styckningskalkylen motiverar en högre aktiekurs, skriver Anders Hägerstrand. Magnus Gerentz +46 8 5191 7910 Nyhetsbyrån Direkt