Tecknar ramavtal med Regeringskansliet
CAG har vunnit ett nytt ramavtal på två år med möjlighet till förlängning i ytterligare två år. Kunden är Regeringskansliet, och avtalet omfattar IT-systemutveckling, kravhantering samt test och testledning. CAG är en av två leverantörer till ramavtalet. Den 16 december meddelade Castra att de tecknat ett ramavtal med Regeringskansliet med samma längd och att de var en av två leverantörer. Därmed antar vi att CAG och Castra är de två leverantörerna. I Castras kommunikation framgår att ramavtalet har en takvolym på 30 mkr och att Castra tilldelats första prioritet. Vi ser avtalet som en bekräftelse på CAG:s höga kvalitet och ett stöd för vår syn på tillväxt 2025e.

Flera klämdagar under slutet av 2024 och inledningen av 2025 påverkar konsultbolagen
För det fjärde kvartalet påverkas alla konsultbolag av en negativ kalendereffekt med en mindre arbetsdag jämfört med 2023. Dessutom infaller ett flertal klämdagar under perioden, vilket innebär att antalet arbetade dagar bör vara ännu färre än föregående år. Det samma gäller för inledningen av Q1(25). Under 2024 har det visat sig att det finns en relativt stor skillnad mellan olika IT-konsulter, där de som fokuserar på bred volymförsäljning har drabbats hårdare än de mer nischade aktörerna. Detta har återspeglats i att CAG med flera tydliga nischer generellt har klarat sig bättre än de flesta av sina noterade branschkollegor. Vi bedömer att bolagets höga exponering mot försvarssektorn är en bidragande faktor till detta.

Ser positivt på CAG:s mer nischade exponering inför 2025e
Trots CAG:s mer nischade exponering mot försvar samt bank & finans, vilka tillsammans står för drygt 50% av omsättningen, ser vi den fortsatt försiktiga marknaden. även om den börjar förbättras, samt det stora antalet klämdagar som negativa faktorer för avslutningen av 2024 och inledningen av 2025. Vi sänker därför våra tillväxtestimat och räknar med en tillväxt på -4% i Q4(24e). De lägre försäljningsvolymerna påverkar marginalen relativt mycket, vilket är en normal dynamik inom konsultbranschen. Under Q1-Q3(24) motsvarade en arbetsdag cirka 3,4 mkr i omsättning för CAG, vilket gör att flera klämdagar får en relativt stor effekt på vinsten. Effekten av lägre vinst 2025egör att vi sänker vårt motiverade värde till 98–112 kr per aktie, från tidigare 100–115 kr.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 22-01-2025 kl. 08:42: https://researchdocs.carnegie.se/research/2025/01/22/cag_20250121_autorecovered.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/en/commissioned-research/