Rapportdatum: Onsdag 14/2 (sannolikt kl: 08.00)

God tillväxt under säsongsmässigt starkt kvartal väntas
För årets säsongmässigt starkaste kvartal väntar vi oss en nettoomsättning uppgående till 14,6 MSEK (11,3) motsvarande en försäljningstillväxt om 29,5% Y/Y. Q3 2017 var bolagets starkaste kvartal hitintills med en försäljning om hela 24,8 MSEK. Beakta dock att 12 MSEK var relaterad en order från Stada, avseende deras lansering av ColdZyme i Tyskland, Belgien och Österrike. Då försäljningen kan vara relativt volatil på kvartalsbasis, både beroende på säsongsmönster, förkylningssäsong samt när distributörerna beställer så anser vi att omsättningen bör beaktas ur ett R12M-perspektiv. Per den 30 september 2017 uppgick omsättningen på R12M till 51,6 MSEK (36,3) motsvarande en tillväxt om 42% Y/Y jämfört med motsvarande period föregående år.

Förbättrat rörelseresultat och stärkt kassaflöde
Bruttomarginalen väntas uppgå till 56,5% (56,0) medan rörelsekostnaderna väntas minska till 23,1 MSEK (26,0). Kostnadsminskningen hänförs främst lägre forsknings- och utvecklingskostnader. Vi väntar oss EBIT om -14,5 MSEK (-18,5). Kassaflödet under Q3 2017 var relativt svagt och påverkas negativt av onormalt höga kundfordringar. Enzymatica uppgav att den förhöja nivån reglerades i början av oktober varpå vi väntar oss en sekventiell förstärkning.

Lansering i Tyskland
Under hösten 2017 har Stada lanserat ColdZyme (säljs under varumärket ViruProtect) i Tyskland, Belgien och Österrike. Även om lanseringen fortfarande är i ett tidigt stadie så hoppas vi få mer information kring hur mottagandet har varit på de olika marknaderna. Hösten 2016 slöt Enzymatica ett avtal med Endeavour Consumer Health avseende lansering i Australien och Nya Zeeland. Vi hoppas få en uppdatering kring när regulatoriska godkännanden väntas bli klara samt lanseringsplaner. På sikt torde detta minska bolagets säsongsvariationer. 

(Klicka på bilden för att förstora) 

Analytiker
Björn Rydell
bjorn.